Рекомендация. Покупаем ОГК-1

Согласно заявлению председателя правления энергохолдинга возможные условия сделки могут быть раскрыты уже сегодня. Потенциально, покупка госдоли и допэмиссии позволит будущему собственнику консолидировать квалифицированное большинство в генерации.

В рамках допэмиссии компания была намерена разместить до 50,4% и 33,5% от первоначального и увеличенного акционерного капитала соответственно. Одновременно с допэмиссией должна была быть продана и госдоля в размере 41,4% от увеличенного уставного капитала, таким образом, конечный покупатель смог бы консолидировать 74,9% компании, что потенциально дает квалифицированное большинство и полный контроль над компанией.

Александр Селезнев, аналитик Собинбанка:

"Первая попытка продажи ОГК-1 была неудачной из-за завышенной, по мнению претендентов цены. Интерес к данной покупке проявлял консорциум инвесторов, в состав которого вошли Виктор Вексельберг, Роман Абрамович и совладелец Evraz Group Александр Абрамов. Интерес инвесторов в данной сделке представлял КЭС-Холдинг. Главным препятствием на пути продажи стала завышенная, по мнению потенциального покупателя, оценка компании. По предварительной информации, "РАО "ЕЭС" было намерено продать компанию не ниже чем за $500/КВт (премия к рынку – не менее 15%), при этом суммарные затраты нового собственника могли бы составить не менее $5,2-5,4 млрд. Однако по заявлениям представителей КЭС-Холдинга компания не была намерена платить цену больше рыночной.

Потенциально, покупка ОГК-1 могла быть интересна EdF. Согласно заявлениям главы "РАО "ЕЭС", покупателем ОГК-1 может стать западный стратег, еще не представленный на российском рынке. Потенциально покупателем могла бы стать французская EdF, уже получившая разрешение ФАС, однако отказавшаяся от покупки в последний момент. Не исключено, что сделка по покупке может быть проведена в сотрудничестве с российской компанией "Роскоммунэнерго", об интересе которой к генерации сообщили СМИ 7 июня. Согласно сделанным заявлениям покупатель может выкупить госдолю и весь объем допэмиссии по цене более чем в $500/КВт с 20%-ой премией к рынку.

Новость спекулятивно положительна на ожиданиях обязательной оферты нового собственника. Новость спекулятивно положительна на ожиданиях возможного скорейшего закрытия сделки, а также возможной последующей обязательной оферты нового собственника по заманчивой для миноритарных акционеров цене. Более того, закрытие сделки еще до момента реорганизации потенциально могло оказать поддержку акциям генерации после выделения миноритарных долей из энергохлдинга. Наша долгосрочная рекомендация по акциям ОГК-1 – "Покупать" с целевой ценой в 3,53 рубля за акцию".

Александр Котиков, ИК "Тройка Диалог":

Тикер: OGKA
Средняя цена: $0,09
Целевая цена: $0,12
Капитализация: $3,928 млн
Рекомендация: "Покупать"

Мы советовали бы акционерам ОГК-1 предъявить как можно больше акций к оферте, выставленной компанией (с 26 мая по 9 июля) по цене 2,51698 рубля ($0,107) за акцию. На данный момент доля акций ОГК-1 в свободном обращении составляет 6,2% без учета пакета, принадлежащего "Газпрому", и 8,3% – с учетом его. Таким образом, по оферте может быть выкуплено как минимум 5,8% акций в свободном обращении (если "Газпром" не воспользуется офертой) и 4,3% – в случае если "Газпром" воспользуется предложением. Оплата будет произведена денежными средствами не позднее 90 календарных дней с момента окончания срока действия оферты.