Рекомендация. Покупаем "ВСМПО-Ависма"

Если выручка в 2007 году увеличилась на 15%, то чистая прибыль выросла всего на 13% по сравнению с 2006 годом. Это может объясняться слабым контролем над затратами и увеличением поставок на внутренний рынок, которые выросли в 2007 году на 44.5% по сравнению с предыдущим годом до 7 860 т, тогда как экспортные поставки выросли всего на 7.8% до 19 720 т.

Марат Габитов, аналитик UniCredit Aton:

"В I квартале 2008 года результаты продолжали ухудшаться – выручка снизилась на 22% по сравнению с предыдущим кварталом, а чистая прибыль сократилась на 63% за тот же период. Однако, учитывая отсутствие другой информации, мы предполагаем, что столь существенное снижение чистой прибыли может также объясняться одноразовым событием.

Мы считаем опубликованные результаты определенно негативными и демонстрирующими неважное качество управления компанией. В настоящее время компания экспортирует 70% выпускаемой продукции. Мы также отмечаем, что в том случае, если внутренние цены на продукцию компании будут оставаться существенно
ниже экспортных, увеличение доли поставок на внутренний рынок может привести к дальнейшему ухудшению динамики финансовых показателей компании.

Мы считаем опубликованные результаты слабыми, но мы не используем данные по РСБУ для оценки стоимости компании. В настоящее время мы рекомендуем "Покупать" акции компании, прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $332".