Х5 удивил чистой прибылью

"Рост чистой прибыли во многом был достигнут за счет падения курса доллара по отношению к рублю. Х5 на курсовой разнице могла заработать до $43 млн", - считает аналитик ИФК "Алемар" Екатерина Стручкова.

Другая возможная причина - изменением организационной структуры, вследствие чего изменились режимы налоговых обложений. Эффективная налоговая ставка с 48% в первом квартале 2007 года снизилась до 34% в текущем году. Стоит отметить, что конкуренты Х5 в прошлом году имели более низкие ставки: "Магнит" – 25,2%, "Дикси" - 27,3%, "Седьмой континент" - около 26%.

"Это, действительно, не частое явление, но нужно сделать скидку на то, что это квартальная отчетность", - соглашается аналитик "АнтантаПиоглобал" Андрей Верхоланцев. Он видит причину увеличения чистой прибыли в снижении эффективной налоговой ставки.

Рынок ожидал хороших показателей компании, уже 19 мая цена одной глобальной депозитарной расписки (GDR) достигла $38,7, до этого бумаги торговались на уровне $34. Аналитики прогнозировали достижение исторического максимума в $39 в ближайшие дни. Вчера, 28 мая, GDR торговались на уровне $38, сегодня стали дешевле на уровне $37. "После большого подъема произошла коррекция, не связанная с хорошей отчетностью. Это техническая коррекция", - отметила аналитик "Алемар".

Аналитики рекомендуют акции к покупке, целевая цена, выставленная компанией "Тройка Диалог", составляет $41.

Х5 стабильно показывает восходящую динамику по ключевым статьям, однако за столь высокие темпы роста приходится расплачиваться рентабельностью. Так, валовая рентабельность снизилась на 0,2% - до 25,7%, рентабельность по EBITDA снизилась на 0,7% - до 9%.

"Это следствие взятого компанией курса на сдерживание роста цен в целях активного увеличения трафика и потребительской корзины, что отражается в показателе сопоставимых продаж (по итогам 1 квартала он составил рекордные 29% в рублевом выражении)", - говорит аналитик "ИстКоммерц" Марина Гладкова.

"Это снижение незначительно для компании, которая столь агрессивно развивается и намерена консолидировать рынок розничной торговли в России", - добавляет Екатерина Стручкова.

"Следует отметить, что рост арендных издержек составил 54% в годовом исчислении, что ниже роста выручки за тот же период. Этот эффект явился следствием того, что порядка 47% всех торговых площадей компании находится в собственности Х5", - добавила Марина Гладкова.

Согласно неаудированный результатам по международным стандартам финансовой отчетности, выручка Х5 выросла на 61% до $1,786 млн, валовая прибыль увеличилась на 60% до $458 млн, EBITDA составила $161 млн, что на 50% больше, чем за аналогичный период предыдущего года, операционная прибыль выросла на 69% до $119 млн.