15:5707 апреля 200815:57
3просмотров
15:5707 апреля 2008
ОГК-2 представила аудированные финансовые результаты по РСБУ за 2007 год. Цифры оказались самыми слабыми в сравнении со всем энергетическим сектором. Аналитики, однако, советуют не делать поспешных выводов и рекомендуют бумаги к покупке.
Тигран Оганесян, Александр Селезнев, аналитики
Собинбанка:
Солидное влияние на результаты оказали расходы на проведение
SPO. По итогам отчетного периода выручка компании составила 33,7 млрд руб.,
операционные расходы – 32,6 млрд рублей (мы не приводим сравнение с результатами
предыдущих периодов из-за неинформативности и неполноты отчетности по РСБУ за
2006 год). EBITDA компании составила 1,7 млрд руб., с рентабельностью в 5,1%,
что является одним из самых слабых результатов в секторе. Чистая прибыль
компании за 2007 год составила 39 млн руб., с чистой рентабельностью в 0,11%.
Однако мы отмечаем, что солидное влияние на уровень рентабельности компании
оказали расходы связанные с проведение SPO.
Учитывая разовые статьи, мы ожидаем роста рентабельности по
итогам 2008 года. В силу наличия разовых расходных статей в отчетности, мы
ожидаем серьезно роста рентабельности по итогам 2008 года. Мы ожидаем, что
компания сможет показать рентабельность на уровне 11% и 5% по EBITDA и чистой
прибыли соответственно
Компания показала одни из самых слабых результатов в
секторе. Столь слабые финансовые результаты, особенно на фоне отчетностей ОГК-1,
ОГК-4 и ОГК-5, - негативная новость для акций компании, которая в условиях
отсутствия спекулятивного интереса к бумаге может выступить дополнительным
катализатором падения стоимости. Однако, учитывая тот факт, что на текущий
момент компания по всем мультипликаторам торгуется с солидным дисконтом
практически ко всем сопоставимым российским аналогам, влияние данной новости
будет ограниченным.
Новость нейтральна, мы сохраняем рекомендацию и целевую
цены. В целом результаты вышедшей отчетности довольно точно совпадают с нашими
ожиданиями. Учитывая данный факт, мы сохраняем нашу целевую цену на уровне 4,87
рубля, что с учетом текущей рыночной цены дает потенциал роста в
99,5%, и подтверждаем рекомендацию
"Покупать".