Участники ралли набрали скорость

Прошедшая неделя на рынках была полна драматизма. В центре внимания был курс национальной валюты. Рубль обновил минимумы с февраля на фоне беспрецедентного падения котировок нефти, которые опустились до шестилетних минимумов: цена барреля Brent доходила до $42,23, котировки арабской и американской нефти опускались ниже $40.

Усилила негативные настроения и коррекция на внешних рынках: продолжил стремительно сдуваться пузырь на Шанхайской бирже, паника передалась и на другие площадки. Коррекция американского рынка была самой сильной с 2011 года. На этом фоне индекс РТС падал до минимальных значений с конца прошлого года — 708 пунктов.

Резкий разворот

Затем всю неделю на рынке наблюдался рост, поводом к которому опять же послужил внешний фактор: отскок американского рынка и мощное ралли в нефти. Цена черного золота отскочила более чем на 15% за 2 дня, и в пятницу вечером нефть торговалась выше $50 за баррель марки Brent. Рубль подорожал против доллара от предыдущих минимумов примерно на 8% за 3 дня, до уровня 65,3 рубля за доллар.

В пятницу была опубликована шокирующая новость: по данным EPFR, отток средств из фондов, ориентированных на Россию, составил рекордные в этом году $433 млн, при этом отток капитала продолжался 14 недель подряд (тоже многолетний рекорд) и с начала года уже превысил $800 млн. Негативная динамика может означать, что иностранные инвесторы не ожидают скорого восстановления российского фондового рынка.

Тем не менее рост котировок основных бумаг, начавшийся во вторник, продолжился до конца недели. Индекс ММВБ закрылся в пятницу ростом на 1,41%, на верхней границе широкого бокового коридора 1570–1720 пунктов. Индекс РТС преодолел круглую отметку 800 пунктов и вырос на 3,12%, до 830 пунктов.

Среди лидеров роста в пятницу оказались акции "ЛУКОЙЛа". Они подорожали за день на 3,96%, до 2520 рублей. Компания представила отчетность за II квартал 2015 года по US GAAP. Добыча нефти выросла почти на 6%, прибыль за квартал превысила $1 млрд, что хотя и в 2,3 раза меньше, чем годом ранее, но на 60% больше, чем в I квартале. Полагаем, что дивидендная доходность по акциям "ЛУКОЙЛа" составит не менее 5% в годовом выражении, а целевая цена — 3200 рублей на горизонте 12 месяцев.

Волатильность растет

Ситуация на рынке пока остается напряженной. На него оказывает давление неблагоприятная макроэкономическая обстановка. Инфляция ускоряется, прогноз по снижению ВВП России к концу года ухудшен с –4,6% до –5,0%.

На внешних площадках растет волатильность, что приводит к сильным движениям котировок на Московской бирже. Ряд аналитиков крупных банков предрекают новую волну падения рубля до конца года.

Определяющей в дальнейшей динамике рынка будет цена на нефть. Мой базовый прогноз предполагает динамику цены на нефть преимущественно в диапазоне $45–50 за баррель в течение сентября, причем возможен и более сильный рост, до уровня $55. Запасы нефти в США и инвестиции в добычу сокращаются, это уже приводит к сокращению поставок. Ориентиры по курсу доллара — 65–69 рублей. Более существенное укрепление рубля возможно только при росте нефти выше $50 за баррель. В случае продолжения роста целью по индексу ММВБ может стать уровень 1800 пунктов. Лучше рынка будут бумаги финансового и нефтегазового секторов.