Москва не продается

На аукционе по размещению 59-го выпуска облигаций города, прошедшем 4 марта Москомзайм смог продать всего 3% из запланированных 10 млрд рублей. Всего на аукцион было подано 29 заявок, объем размещения составил только 292 млн рублей.

На предыдущих аукционах, прошедших с начала года, Москомзайм смог привлечь порядка 3 млрд рублей, хотя в этом году Москве предстоит рефинансировать короткие облигации на 20 млрд рублей. Накануне аукциона облигации Москвы находились под давлением, в частности, доходность трехлетнего выпуска Москва-45 превысила 17% годовых, однако доходность облигаций Москва-59 осталась на уровне 16%, - отмечает Николай Подгузов, аналитик ИГ "Ренессанс Капитал", считающий облигации Москвы одной из самых интересных возможностей среди инструментов первого эшелона. Доходность облигаций по итогам аукциона составила всего 15.99% годовых.

Ежедневно Москомзайм выставляет на продажу небольшие объемы данного выпуска по 16% годовых к погашению в марте 2010 г., что является достаточно привлекательной доходностью. Однако потребность эмитента в рефинансировании сдерживает инвесторов от активных покупок. Если город не решится на увеличение доходности на аукционах, на большой интерес со стороны инвесторов рассчитывать не стоит.

Пока курс рубля относительно стоимости бивалютной корзины достаточно стабилен и у спекулянтов нет причин для атаки на рубль, на рынке рублевых облигаций появились покупатели. При этом аналитики отмечают, что наиболее популярные бумаги из ломбардного списка уже выглядят перекупленными. "Инвесторы продолжают прощупывать почву в бумагах 2-го эшелона. Одним из "выстреливших" оказался выпуск Дальневосточной генерирующей компании первой серии, его цена сейчас составляет около 95% от номинала, хотя еще неделю назад он торговался около 50-60%", - поражен Михаил Галкин начальник отдела анализа рынка облигаций "МДМ-Банка".

Популярной инвестиционной идеей среди бумаг, не входящих в ломбардный список ЦБ, стали облигации торговых сетей эконом-класса – "Виктории" и "Дикси". Облигации "Виктории" растут на новостях о кредите Сбербанка объемом 2,7 млрд рублей. "Дикси" порадовала инвесторов планами о повышении рентабельности планирует. Компания готова закрыть супермаркеты VMart и сконцентрироваться на формате "дискаунтер", снизить уплачиваемые арендные ставки. В какой-то момент облигации ДИКСИ могут неплохо выстрелить, - не исключает Михаил Галкин. Цена бумаг составляет – 50% от номинала, доходность – 60% годовых. Пока же многих отпугивает длинный срок до их погашения - 2 года.

"Искрасофт" допустил техдефолт, не погасив по оферте облигации второй серии на 300 млн рублей. Компания не смогла выплатить пятый купон по облигациям. "По итогам первых двух месяцев 2009 г. доля неисполненных своевременно обязательств по оферте и погашению облигаций выросла более чем вдвое и превысила 16,4% от номинального объема выпусков против 7,4% по итогам всего 2008 г., - подвел печальный итог Александр Ермак, начальник управления аналитических исследований ГК "Регион". - Кроме того, участились случаи невыплат купонных доходов: объем таких выпусков по итогам двух месяцев уже составил порядка 45% от показателя 2008 г. Учитывая резкое ухудшение ситуации в экономике, отказа и расширение "практики реструктуризации" задолженности среди эмитентов, до конца текущего года можно ожидать существенного роста неисполнения обязательств по облигациям, общий объем которых в оставшиеся 10 месяцев составляет более 822 млрд рублей".