Конец валютных спекуляций

Валюты, еще недавно бывшие излюбленной игрушкой валютных спекулянтов – иена, швейцарский франк и доллар США – растут исходя из расчетов, учитывающих объемы внешней торговли. Высокодоходные валюты стремительно теряют стоимость, на фоне распродажи и закрытия позиций по операциям carry trade. Термин carry trade отражает ситуацию или скоре стратегию инвестирования, когда инвестор занимает наличность в валюте, проценты по которой малы (например, иена), и покупает активы в «более дорогой» валюте. В итоге, прибыль достигается не только за счет изменения стоимости базового актива, но и за счет разницы в процентных ставках. Такие операции позволяли крупным игрокам делать деньги с минимальным риском практически из ничего, открывая огромные валютные позиции и зарабатывая даже на небольшом процентном дифференциале.

Однако с приходом кризиса ситуация поменялась. Необходимость в ликвидных средствах, вынудила многих крупных игроков закрывать открытые позиции, вызывая значительные и зачастую нежелательные колебания на локальных валютных рынках. Где-то наоборот, как в России, где на деятельность таких трейдеров раньше закрывали глаза, правительство вынуждено было менять курсовую политику дабы «высадить» таких игроков из позиций насильно. Продажа ими рублей оказывала дополнительное давление на рубль, который начал обесцениваться вопреки заявленной Центробанком позиции.

Впрочем, эра carry trade подошла к концу, уверены эксперты. По крайней мере, на среднесрочную перспективу. Так, аналитики банка BNP Paribas считают, что ждать быстрого возвращения операций такого типа не приходится.

По мнению аналитиков Goldman Sachs, страны, которые были более подготовлены к смене финансовых потоков и прекращению внешнего финансирования, будут демонстрировать более стабильные валютные курсы. По этой причине Сингапур, Китай, Чили и Малайзия лучше перенесут отток капитала, чем Румыния, Украина, Венгрия, Турция, Бразилия, Южная Африка, Польша и Корея.

Экономисты Danske Bank подчеркивают, что страны со значительной потребностью в капитале (Исландия, Турция, Южная Африка, Венгрия) были наказаны за излишний оптимизм.

Россия, получившая в прошлом году рекордный приток капитала, испытала в этом году практически равный ему по величине отток. Несмотря на то, что, по заявлениям денежных властей, пик оттока пройден, а ЗВР под конец года стали расти, будущее рубля пока достаточно неопределенно. По мнению экспертов, теперь все будет определяться доверием к Центробанку РФ.