Standard & Poor’s улучшила прогноз по рейтингам X5 Retail Group

Одновременно Standard & Poor’s подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги и рейтинги по российской шкале Х5, ее дочерних компаний и соответствующих выпусков долговых обязательств на уровне "ВВ-" и "ruAA-".

"Пересмотр прогноза отражает, прежде всего, улучшение позиции ликвидности Х5, а также ее устойчивые операционные показатели и более консервативную финансовую политику", - заявил кредитный аналитик Standard & Poor’s Антон Гейзе.

В конце 2009 года Х5 получила подтвержденную кредитную линию объемом 1,1 млрд долларов сроком на пять лет от Сбербанка и несколько небольших подтвержденных кредитных линий от иностранных и государственных банков. Кроме того, за 12 месяцев, закончившихся 30 сентября 2009 года, Х5 cгенерировала свободный операционный денежный поток (FOCF) в размере 337 млн долларов, что позволило компании аккумулировать значительные остатки денежных средств. Эти источники обеспечивают позицию ликвидности компании в течение ближайших 12 месяцев, полагают в Standard & Poor’s.

В агентстве считают, что показатели долга будут улучшаться вследствие органического роста, обусловленного увеличением торговых площадей и стабилизацией показателей номинального чистого долга, поскольку ожидается, что величина дискреционного денежного потока будет нейтральной. Standard & Poor’s также ожидает, что незапланированные крупные приобретения активов будут финансироваться в основном за счет выпуска акций. В рейтингах не учитывается приобретение крупных активов или изменения в политике выплат акционерам.

Еще один риск для кредитного профиля Х5 связан со значительными заимствованиями в иностранной валюте. Компания генерирует почти всю выручку в рублях, в то время как около 60% ее долга номинировано в долларах. Поскольку компания не полностью хеджирует валютный риск, она зависит от колебаний валютного курса.

Прогноз "Стабильный" отражает ожидания того, что Х5 сохранит устойчивые операционные показатели и будет стабильно генерировать денежный поток.

"Мы ожидаем, что компания будет и в дальнейшем проводить достаточно взвешенную финансовую политику, в том числе эффективно управлять ликвидностью и отказываться от спекулятивного приобретения активов, финансируемого за счет долга, — подчеркнул Гейзе. — Такое приобретение активов может подвергнуть ликвидность компании риску, поскольку потенциальные приобретения в России зачастую имеют краткосрочную структуру долга".

Рейтинг может быть понижен в случае значительного повышения агрессивности финансовой политики Х5, что приведет к ухудшению показателей кредитоспособности.