Пузырь на рынке казначеских облигаций США уже в 2009 году может привести к снижению доллара по отношению к рублю и росту инфляции в США.
На этой неделе правительство США в очередной раз увеличило
превышающий $10,5 трлн долг, выпустив обязательства еще на $110 млрд. Инвесторы
"проглотили" очередную порцию растущего государственного долга в надежде, что
такие вложения остаются безопасными по сравнению с обваливающимися товарными
рынками и рынком акций, сообщает агентство Bloomberg.
"Судя по последним отчетам о размещениях, спрос пока
сохраняется, в том числе со стороны иностранных банков. Недостатка в нем
последнее время не было", - говорит Николай Подгузов, аналитик ИК "Ренессанс
Капитал".
Когда Федеральная резервная система США в очередной раз
понизила ставку на прошлой неделе, у инвесторов фондов, вкладывающих средства
исключительно в государственные облигации США, не было повода для радости.
Доходность трех месячных казначейских облигаций сейчас оставляет символические
0,01%.
Впрочем, те, кто приобретал облигации ранее, получили доход
от роста их стоимости в этом году. За 12 месяцев, в соответствии с индексом
Lehman Brothers, инвесторы в среднем на казначеских облигациях смогли заработать
15% за счет роста цены. Наиболее впечатляющий показатель у долгов сроком более
20 лет – 37,7% за год.
В случае сокращения спроса на казначеские облигации,
обязательства будет приобретать ФРС, выпуская доллары, отмечают беседовавшие с
dpmoney специалисты.
"Ситуация на этом рынке уже имеет признаки "пузыря", -
говорит Михаил Галкин, аналитик "МДМ-банка". Однако, он может просуществовать
несколько лет, пока ФРС будет "страховать" от снижения спроса инвесторов на этот
инструмент.
Такая политика Федерального резерва приведет к тому, что
доходность казначейских обязательств будет достаточно долго оставаться на низком
уровне, считает Николая Подгузов: "В перспективе выпускаемая денежная масса
окажет давление на курс доллара и может привести к росту инфляции в США".
"Другой вопрос – против каких валют будет обесцениваться
доллар? Могут выиграть валюты товарных рынков. В том числе свои силы во II
половине 2009 года может восстановить рубль на фоне возобновления притока
капитала в страну", - рассуждает аналитик.
Объем вложений фондов, которые инвестируют исключительно в
краткосрочные гособлигации, в США составляет порядка пятой части всех инвестиций
фондов рынка краткосрочного капитала, оцениваемого в $3,7 трлн.
Падение доходности фондов может привести к тому, что для
управляющих будет нецелесообразным поддержание их существования, сообщает
CNNMoney.com. То что трудности для таких фондов продлятся, подтверждает отказ
ряда американских фондов принимать новые вклады. Они не хотят быть вынужденными
покупать бесприбыльные облигации. Некоторые фонды вводят ограничение на покупку
паев. Большинство фондов останутся в бизнесе, пусть и принося отрицательную
доходность, считает Питер Крейн (Peter Crane), глава фирмы Crane Data,
занимающейся анализом краткосрочных обязательств. Другие менее оптимистичны:
Credit Suisse недавно полностью отказался от фондов рынков краткосрочных
обязательств.
