Ваучеры принесли дивиденды

<BR><BR>Московский инвестиционный фонд "Пиоглобал" начал выплаты дивидендов своим акционерам, в числе которых около 20.000 петербуржцев. Фонд направил на выплату дивидендов более $5 млн, или почти 7% своих активов.<BR>ОАО "Пиоглобал Инвестиционный Фонд" находится под управлением ЗАО "Пионер Первый" -- Компания по управлению инвестиционными фондами", которое управляет также тремя паевыми фондами. Директор по продажам и маркетингу ЗАО Петр Павленко рассказал "ДП", почему было принято решение о выплате дивидендов и как видит управляющая компания перспективы инвестиционных фондов в России.<BR><BR>-- "Пиоглобал Инвестиционный Фонд" -- это бывший Первый ваучерный фонд, которым "Пионер" управляет с 1995 года. Активы фонда составляют сейчас $70-75 млн, в зависимости от колебаний рынка. Эти деньги работают в России: они вложены в недвижимость, в предприятия и ликвидные акции. Активы трех управляемых нами паевых фондов составляют порядка $5 млн.<BR>ОАО "Пиоглобал инвестиционный фонд" принадлежит на 51% Harbor Global, а на 49% -- 2 млн людей, которые сдали ваучеры в ваучерный фонд. Среди них около 20.000 петербуржцев. С 1 сентября в этом фонде выплачиваются дивиденды за 2000 год, впервые с 1994 года. Дивиденды составляют 30 копеек на акцию номиналом 10 копеек.<BR><BR>-- Какова цель выплаты дивидендов? Вы хотите привлечь в этот фонд новых инвесторов?<BR>-- Это закрытый фонд. Там не будет дополнительной эмиссии. Просто фонд хорошо заработал в 2000 году. Были проданы с хорошей прибылью большие пакеты акций ГАЗа и Северского трубного завода. Возник большой объем свободных средств, который и распределяется между акционерами.<BR>Можно сказать, что целью было показать, что в России можно эффективно управлять инвестиционными фондами.<BR><BR>-- Сейчас мировые фондовые рынки, а вместе с ними и российский, барахтаются вблизи локального дна. А вы приехали в Петербург агитировать людей вкладывать деньги в паевые фонды. Логично ли это?<BR>-- Как раз в районе дна и надо покупать ценные бумаги. Кстати, дно, я думаю, еще впереди. И дело не только в том, что инвесторы традиционно выводят деньги с рынков в моменты нестабильности. По многим рынкам назрела острая необходимость играть вниз. Например, в Японии, где недавно зафиксирован 17-летний минимум фондового рынка. Японская экономика настолько повязана структурными проблемами, что в чем-то ее можно сравнивать с российской экономикой.<BR>Индекс NIKKEI на пике был, если не ошибаюсь, 39.000 пунктов, сейчас -- приблизительно 9500. Внешне экономика Японии стабильна, золотовалютные резервы страны высоки. Но внутренние проблемы требуют переоценки акций.<BR>Подобное падение испытал и американский NASDAQ. Коррекция нужна, чтобы снять эффект "мыльного пузыря" на рынке высокотехнологичных акций.<BR>-- Вы упомянули, что российская экономика похожа на японскую своими проблемами и что японский фондовый рынок переоценен. Российского рынка это тоже касается?<BR>-- Объективно российские компании безмерно дешевы с точки зрения их основных показателей. Но если добавить к этому фактор странового риска, то, наверное, уровень инвестиций в Россию таков, какого она заслуживает.<BR><BR>-- Скоро в России вступит в силу закон, снижающий налог на прибыль компаний, полученную за счет выплаты дивидендов, до 6%. Ожидаете ли Вы изменения дивидендной политики российских компаний в связи с этим и намерен ли "Пионер Первый" вкладывать средства своих фондов в привилегированные акции?<BR>-- С точки зрения дивидендной политики пока заслуживают внимания лишь отдельные российские компании. Тем не менее мы уже купили на наши фонды определенное количество привилегированных акций компаний, которые в этом году хорошо себя зарекомендовали с точки зрения дивидендов. На будущий год мы, наверное, расширим список таких акций.<BR>Если мы посмотрим на российский рынок до кризиса 1998 года, то это был чисто спекулятивный, ажиотажный рынок, когда все скупали все. Наступил кризис. Рынок практически умер на полгода. Сейчас это новый рынок, где инвесторы смотрят на компании. Оценивают уровень корпоративного управления, соблюдение прав миноритарных акционеров, прозрачность компании и ее дивидендную политику.<BR><BR>-- Как Вы, с точки зрения инвестора, оцениваете процесс реструктуризации РАО "ЕЭС"? Насколько Вам ясна процедура реструктуризации и каковы в связи с этим перспективы акций этой компании?<BR>-- Там достаточно много непрозрачных моментов. Наверное, это связано с тем, что за этой реструктуризацией стоят огромные деньги, что явно еще не поделены сферы влияния и денежные потоки.<BR>Если компания будет достаточно грамотно реструктурирована, наверное, она должна стоить гораздо дороже, чем сейчас. Меня лично беспокоит то, что я не вижу достаточно сильной западной экспертизы этих процессов ни в "Газпроме", ни в РАО "ЕЭС", которые, безусловно, повысили бы их прозрачность.<BR>Тем не менее мы верим, что РАО "ЕЭС" -- достаточно хорошая акция, и с фондов мы ее не сбрасываем.<BR><BR>-- Управляющая компания "Пионер Первый" работает в России с 1996 года. Последние 3 года активы фондов под ее управлением практически не растут. С чем это связано? <BR>-- За последние годы активы под управлением нашей компании выросли почти в 100 раз -- с $50.000 в послекризисном январе 1999 года до почти $5 млн сейчас. Однако рост этот в абсолютных цифрах действительно невелик, и причин тому две. Рынок довольно сильно колеблется, поэтому активы фондов, имея в целом положительную тенденцию, колеблются вместе с ним.<BR>Вторая причина в том, что в России, в отличие от США или Европы, люди "вкладываются" в паевые фонды не на 10-20 лет, а на год-два. При малейшей возможности они фиксируют прибыль в форме выкупов. В прошлом году отношение выкупов паев к покупкам было у нас порядка 30%. Люди "закупались" под новое счастливое будущее в России Путина. В этом году доля выкупов значительно выше. Это значит, что игра на фондовом рынке России остается в основном краткосрочной.<BR><B>Из истории компании</B><BR>Компания "Пионер Первый" создана в 1994 году международной инвестиционной группой "Пионер" (The Pioneer Group, Inc.), расположенной в Бостоне, США. После того как в 2000 году The Pioneer Group была приобретена итальянской банковской группой "Уникредито Италиано", операции в России были переданы в компанию Harbor Global, акционерами которой являются акционеры The Pioneer Group.