Строители перестали бояться облигаций

Уже в феврале-марте инвесторам предложат свои облигации Группа ЛСР и холдинг "ЛенСпецСМУ". Ценные бумаги этих компаний займут свое место рядом с остальными "строительными" выпусками (см. диаграмму).

Выпуск облигаций, еще недавно совершенно незнакомый строителям инструмент привлечения средств, сейчас прочно занял свое место в арсенале финансовых директоров крупных компаний.

Стимулы

С одной стороны, ценные бумаги позволяют получить большой объем средств на длительный срок, с другой - создать себе публичную кредитную историю.

Наиболее распространенными являются займы на 3 года. Кредитная история - немаловажная вещь для компаний, смотрящих в будущее.

Не так страшен строитель

Распространенное среди инвесторов мнение, что строительные компании отличаются повышенными рисками ведения бизнеса, непрозрачной структурой, а также высокой долговой нагрузкой, отражается на стоимости привлекаемых средств.

Но, как правило, после удачного дебюта строительной компании участники долгового рынка относятся к последующим ее выпускам более благосклонно. А потому финансовые директора компаний, имеющие возможность выбирать между банковским кредитом и более дорогим облигационным займом, нередко делают выбор в пользу последнего и считают эту разницу платой за открытость.

Стать прозрачным

Но такой шаг, как выпуск облигаций, может позволить себе не каждая строительная компания.

Первая препона на этом пути - необходимость сделать компанию прозрачной. А это значит, что придется раскрывать финансовую отчетность перед потенциальными инвесторами, показывать им структуру компании, объекты вложения средств и прогнозировать денежные потоки, за счет которых потом будет погашен заем.

Во-вторых, традиционно на фондовом рынке к эмитентам строительной отрасли очень неоднозначное отношение: практически все займы отличает невысокая ликвидность, инвесторы относят их к третьему-четвертому эшелону, выпуски торгуются с доходностью около 15-20%.

"Для строительных компаний есть неоспоримое преимущество использования облигаций: по сравнению с банковскими кредитами эмиссия облигаций, как правило, не требует от строителей предоставления обеспечения, - отмечает Андрей Суриков, ведущий аналитик аналитического управления ОАО "Промышленно-строительный банк". - Однако из-за того, что выплаты по облигациям являются более рисковыми, инвесторы требуют большей доходности".

справка

Облигационные займы строительных компаний, млрд рублей

компания срок обращения объем

- ООО "Интеко-Инвест" 3 года 3

- ООО "Главмостстрой-Финанс" 3 года 2

- ООО "СУ-155 "Капитал" 3 года 1,5

- ЗАО "ИНТЕКО" 3 года 1,2

Планируемые к размещению

- Группа ЛСР 3 года 1

- ЗАО " ЦУН-ЛенСпецСМУ" 5 лет 1

- ООО "Миракс-Ленстроймонтаж" 3 года 1

Источник: по данным компаний