14:5606 мая 200814:56
14:5606 мая 2008
На прошлой неделе "Ситроникс" опубликовал финансовые результаты за прошедший год. 2007 год можно с уверенностью назвать как самый провальный год за последние 5 лет деятельности Ситроникса – за год компания получила убыток уже на уровне OIBDA, а чистый убыток превысил накопленную чистую прибыль за 2003-2006 годы.
Слабые результаты показали все сегменты бизнеса компании – темпы роста OIBDA
значительно отставали от темпов роста доходов, а в телекоммуникационном сегменте
наблюдалось снижение выручки (-19,5%) и "выход" OIBDA в минусовую зону.
Результат года – доходы практически на неизменном уровне при почти 20%-м росте
расходов.
Илья Федотов, аналитик ИК "Велес Капитал":
"Справедливости ради, стоит отметить, что действия новой
команды менеджеров (нынешний президент компании – Сергей Асланян – был назначен
в октябре 2007 года) стали давать положительные результаты – в четвертом
квартале убыточность компании стала постепенно сокращаться.
Вместе с объявлением результатов "Ситроникс" обнародовал
прогноз на текущий год. Компания ожидает "рост рынка" на 15% и рентабельность по
OIBDA не менее чем 5%. В случае, если данные прогнозы реализуются,
рентабельность за 2008 год по OIBDA все равно будет на самом низком уровне за
всю историю компании (исключая убыточный 2007 год). Впрочем, рынок пока перестал
доверять заявлениям и прогнозам компании и ждет от нее конкретных
результатов.
В марте "Ситроникс" выкупил 36% акций "Квазар-Микро",
который уже является дочкой "Ситроникса". Сумма сделки составила $116,9 млн. По
нашему мнению, компания сейчас находится не в том положении, чтобы направлять
столь значительные средства на увеличение своей доли в дочках. Учет данной
сделки оказал дополнительное негативное влияние на нашу оценку.
С учетом новых данных мы понижаем нашу оценку стоимости
акций "Ситроникса" до уровня $0,0854 ($4,2678 за ADR). Рекомендацию по
данным бумагам мы снижаем с "Держать" до
"Продавать".