16:2119 мая 200816:21
16:2119 мая 2008
"Северсталь" объявила о заключении соглашения о покупке еще одного американского производителя стали – WCI Steel – за $140 млн. с оплатой денежными средствами. Задолженность WCI составляла на конец апреля 2008 года $187 млн., таким образом, общая сумма сделки составила $327 млн. WCI – производитель листового проката мощностью 1,2 млн тонн в год.
Руководство "Северстали" сообщило, что новый актив идеально укладывается в
структуру бизнеса компании в Северной Америке и должен обеспечить эффект
синергии в размере $24 млн. к 2012 году. Сделка должна быть закрыта до конца II
квартала 2008 года.
Марат Габитов, аналитик UniCredit Aton:
"Данные новости не стали для нас сюрпризом, поскольку в последнее время ходит
много разговоров о новых покупках "Северстали" в США. По нашим оценкам, WCI была
оценена в $268 за т мощностей, что очень близко к оценке Sparrows Point ($225/т)
и выглядит достаточно дешево.
С другой стороны, WCI представляется еще одним низкорентабельным и убыточным
(компания закончила первое полугодие 2007 года с убытком на уровне EBIDTA в
размере $11.4 млн.) активов, который еще сильнее снизит рентабельность
"Северстали". В связи с этим мы ожидаем негативной реакции рынка на данные
новости.
"Северсталь" также может разместить еврооблигации на сумму $1.5 млрд.
"Северсталь" может использовать привлеченные средства либо на финансирование
текущей задолженности (которая незначительна на фоне денежных средств в размере
$2,5 млрд. на балансе на конец 2007 года), либо на финансирование новых сделок
слияний/приобретений.
Хотя последняя сделка могла вызвать неоднозначную реакцию, мы все же хотели
бы отметить, что "Северсталь" остается самой дешевой из освещаемых нами
вертикально интегрированных сталелитейных компаний и торгуется с очень
привлекательными оценочными коэффициентами. Мы вскоре внесем в нашу модель
оценки стоимости компании новый актив и будем ждать развития ситуации.
Пока мы повторяем рекомендацию "Покупать" акции
"Северстали", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев –
$36,4".