Рекомендация. Продаем "Полюс Золото"

"Полюс Золото" увеличила выручку за 2007 год на 15% до $867 млн, чистая прибыль увеличилась лишь на 2% до $176 млн. Отчетность умеренно негативная, считают аналитики.

Александр Чуриков, аналитик "АнтантаПиоглобал":
"Стоит также отметить, что рост производственных затрат опередил наши ожидания – в модель мы закладывали размер общей себестоимости на унцию золота в $387, однако в итоге их величина оказалась равной $441. Увеличение затрат объясняется прежде всего увеличением себестоимости добычи на Олимпиаднинском ГОКе, выросшей почти 30%.
Напомним, что уровень добычи золота компанией по итогам 2007 года остался на уровне 2006 года – 1,214 млн унций золота (37,8 тонн). При этом было реализовано 1,21 млн унций, что оказалось на 6 тысяч унций ниже показателя 2006 года. Средняя цена продажи в 2007 году составила $706,48 за унцию по сравнению с $604 за унцию в 2006 году.
"Полюс Золото" вряд ли сумеет порадовать инвесторов серьезным ростом операционных и финансовых результатов в ближайшие 2-3 года. По нашим оценкам, из-за гигантской инвестпрограммы (порядка $4.6 млрд с 2008 года по 2015 год) компания не сможет генерировать положительный денежный поток (FCFF) вплоть до 2012 года".
Тикер на РТС – PLZL, рекомендация "Продавать", оценка акций компании на уровне 56$, что на 11% ниже цены закрытия вчерашних торгов.