Ставка на стабильность доллара позволила Практику увеличить свой счет на 5%

Курс доллара США с начала 2017 года пребывает в узком диапазоне 55,5–61 рубля. Месяц назад, 15 февраля, управляющий индивидуальным инвестиционным счетом (ИИС) под псевдонимом Практик сделал для себя прогноз, что накануне президентских выборов в России финансовые власти нашей страны сделают все возможное, чтобы сохранить стабильность рубля. Поэтому Практик продал 100 опционов пут со страйком (ценой исполнения) 55 000 пунктов, что соответствует курсу доллара 55 рублей. Одновременно он продал 100 опционов колл со страйком 60 000 пунктов. Оба вида опционов имели дату экспирации (исполнения) 15 марта.

Работа за премию

Данная конструкция была рассчитана на то, что к середине марта доллар останется в диапазоне 55–60 рублей. Обе границы, и нижняя, и верхняя, были немного ниже сложившихся в последний год, потому что вероятность снижения доллара накануне выборов управляющий оценивал несколько выше, чем вероятность роста. В итоге все сложилось как нельзя лучше: мартовский фьючерс на доллар США закончил обращение на отметке 56 950 пунктов, опционная конструкция принесла 19,3 тыс. рублей. Таким образом, прибыль Практика от продажи волатильности составила 4,2% счета за месяц.

Продажа опционов считается у биржевых трейдеров рискованной стратегией, потому что потенциальные убытки продавца не ограничены, а максимально возможная прибыль, наоборот, конечна. Такая торговля сродни продаже страховых полисов: вначале собираешь премию, а потом молишься, чтобы за время их действия не случилось страхового события.

На следующий месяц, до 19 апреля, управляющий сформировал похожую конструкцию из опционов на доллар, добавив к ней три купленных фьючерса и сдвинув ожидаемый диапазон колебаний наверх (см. "Профиль доходности..."). Границы нового диапазона — 56 000–61 000 пунктов.

Опрошенные эксперты в целом поддерживают мнение управляющего, что курс доллара в ближайшие месяцы останется стабильным.

"Конспирологическая теория о том, что российские власти якобы сдерживают ослабление рубля и после выборов курс доллара взлетит, — полная глупость, — констатирует Сергей Суверов, начальник аналитического департамента УК "БК–Сбережения". — Правительство скорее поддерживает доллар — Минфин ежемесячно покупает валюту на сотни миллиардов рублей. Президентские выборы сами по себе окажут мало влияния на курс рубля, потому что больших изменений в политике Банка России после них ожидать не приходится. Если глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина вдруг станет премьером, макроэкономическая политика может стать более либеральной, чем сейчас. Но в условиях, когда государство контролирует через собственные доли в капитале компаний 70% российской экономики, либерализация может быть только очень ограниченной по масштабу.

После выборов у курса рубля больше шансов укрепиться, чем ослабнуть. Дело в том, что среди международных инвесторов есть такие, которым их консервативные правила запрещают покупать активы той или иной страны при наличии в ней формальных признаков политической неопределенности. Предстоящие выборы главы государства как раз и являются одним из таких формальных признаков, который сразу после оглашения итогов выборов автоматически исчезнет.

К факторам риска для рубля с большим основанием можно отнести не выборы, а ухудшение отношений с Западом и возможное ужесточение санкций со стороны США и их союзников. Кроме того, неприятные новости могут поступить с сырьевого рынка. По многим прогнозам, предложение нефти в мире будет расти быстрее, чем спрос на нее. Из–за этого цена нефти может опуститься до $50 за баррель".

Чуть больше "Магнита"

Портфель акций принес Практику 3,5 тыс. рублей, или около 0,8% счета, за месяц. Это больше, чем рост индекса Мосбиржи с 15 февраля по 15 марта (7 пунктов, или 0,3%).

Наибольший доход, 1,5 тыс. рублей, принесли акции "Магнита", которые управляющий докупал на падении. К первоначально купленной по 4850 рублей бумаге Практик добавил еще две, по 4600 и 4350. Следующая заявка на покупку стояла по 4100, но такой цены продавцы не дали. Три акции "Магнита" управляющий намерен держать, пока их цена не достигнет как минимум 6000 рублей.

Вторую по размеру прибыль, около 1,3 тыс. рублей, принесли подорожавшие на 5% акции "Газпрома". В целом из всего портфеля акций убыток показали только акции "Северстали", просевшие на 6%. Они уменьшили счет на 0,6 тыс. рублей.