Новый рекорд индекса Мосбиржи

Благоприятный внешний фон для роста рынков создает первая часть торговой сделки между Китаем и США о поэтапной отмене торговых пошлин. Соглашение делает возможным окончание торговой войны, но не гарантирует его. Год назад страны также достигали договоренностей, однако в итоге в течение 2019 года торговые пошлины были повышены несколько раз.

Снижение торговых барьеров должно положительно сказаться на экономике Китая. Китай — основной источник роста спроса на биржевые товары, поэтому новости о сделке благоприятно влияют на цены металлов, нефти и газа. Баррель марки Brent в понедельник подорожал на 0,5% до отметки в $65,5, приблизившись к максимуму за 3 месяца.

Рубль также отреагировал позитивно на мировые новости. Курс доллара в понедельник снизился на 0,6% до отметки 62,4 рубля, курс евро — на 0,4% до 69,6 рубля.

Мы полагаем, что, несмотря на текущий положительный информационный фон, существуют риски возобновления политического противостояния между США и КНР в 2020 году. Мы ожидаем, что высокий уровень тарифных барьеров продолжит оказывать негативное влияние на китайскую экономику, что приведет к замедлению роста спроса на биржевые товары в 2020 году. Это приведет к снижению стоимости барреля нефти марки Brent до $52-55 и росту курса доллара до 67-68 рублей по итогам 2020 года.

Несмотря на пессимистичный прогноз по ценам товарного рынка, мы полагаем, что российский фондовый рынок продолжит обновлять исторические максимумы. Главная предпосылка этого — замедление инфляции и снижение процентных ставок ЦБ РФ. В пятницу 13 декабря российский регулятор подтвердил готовность продолжить монетарное смягчение, снизив ставку на 0,25% до 6,25% годовых. В следующем году ключевая ставка почти наверняка опустится до уровня ниже 6%.

Снижение процентных ставок делает денежные потоки, генерируемые российскими компаниями, более ценными. Дивидендная доходность индекса Мосбиржи сейчас составляет 7%. Дивидендная доходность индекса сектора телекоммуникаций доходит до 12%, металлургии — до 8%. Снижение ставок должно позитивно сказаться на стоимости секторов с высокой дивидендной доходностью в следующем году. Мы ожидаем, что уже в январе индекс Мосбиржи сможет достигнуть отметки в 3100 пунктов.

Среди отдельных компаний, входящих в расчет индекса Мосбиржи, в понедельник выглядели лучше именно представители сектора металлургии. Акции ГМК «Норильский никель» прибавили 1,27%, обновив исторический максимум. Акции «РусАла» выросли на 1,84%, достигнув максимума с начала ноября.

В аутсайдерах рынка акции «Мостотреста», снизившиеся на 5,6%. В ноябре совет директоров компании рекомендовал дивиденды за 9 месяцев. Собрание акционеров, на котором предполагалось утвердить выплаты, в четверг 12 декабря не состоялось, а основной акционер Аркадий Ротенберг не проголосовал. Акции «Мостотреста» за 3 торговых сессии упали на 8%, что отражает опасения инвесторов, что компания в итоге откажется от промежуточных дивидендных выплат.

Владимир Киселев, руководитель аналитической службы УК «ДОХОДЪ»