"Народ всегда недоволен": ЦБ снизил ставку на фоне призывов к отставке Набиуллиной

Снижение ключевой ставки было ожидаемым событием. Разве что эксперты немного не угадали с размером снижения. Прогнозы в основном делались на 0,5 п. п., тогда ставка снизилась бы до 4%. Но Банк России ограничился снижением на 0,25 п. п.

Однако фоном этого события стала массированная информационная атака на председателя ЦентробанкаЭльвиру Набиуллину. Она велась с анонимных телеграм-каналов, а также ультраправых СМИ. В частности, Эльвире Набиуллиной прочили скорую отставку. Авторизованно политику ЦБ за пару часов до объявления новой ставки раскритиковал предприниматель Олег Дерипаска. Он потребовал, чтобы Центробанк обеспечил экономике доступные финансовые ресурсы.

"Тот уровень ставок, по которым население получает ипотеку, банки кредитуют промышленность и сельское хозяйство, и сферу услуг, делает абсолютно невозможным достижение целей, объявленных Президентом", — написал телеграм-канал Дерипаски (орфография и пунктуация сохранены). Впрочем, подобные заявления он делал и раньше.

Политика ЦБ в период до и во время пандемии заключалась в последовательном снижении ключевой ставки. Однако регулятор критикуют за то, что он делал это слишком медленно. Так, между двумя раундами снижения прошло 3 месяца.

"Центральный банк недостаточно, на мой взгляд, точно рассчитал влияние эффекта карантина на инфляцию и инфляционные ожидания домохозяйств, — объясняет логику критиков ЦБ инвестиционный менеджер компании "Открытие Брокер" Тимур Нигматуллин. — В большинстве развитых и развивающихся стран мира эти расчёты были сделаны должным образом, и ставки Центральных банков в этих странах снижались активнее. Как правило, ограничения на покупку товаров и услуг имеют сходство с очень агрессивным инфляционным таргетированием, то есть дезинфляционное свойство. И когда был введён карантин, логично было предположить, что будет замедление инфляции вслед за ограничением спроса на товары и услуги. Но этого сделано не было. По крайней мере, не было сделано достаточно смелых действий. Понятно, что в России никогда раньше в кризис не снижалась процентная ставка, и логично было какую-то осторожность проявлять, но не до такой же степени. То решение о снижении ставки, которое было принято в кризис, — фактически просто оставили её неизменной — не отражало макроэкономические тенденции. И это негативно сказалось на деловой активности. То есть экономику не простимулировали должным образом, хотя для этого были предпосылки".

Нынешнее небольшое снижение ставки эксперт также объясняет осторожностью ЦБ. "Текущее решение соответствует консенсусу, игроки рынка ожидали, что снижение будет небольшим. Мы видим, что инфляция сейчас немного ускоряется, что логично после завершения карантина. И сейчас осторожность логична и критики какой-то не вызывает", — отмечает Тимур Нигматуллин.

Он также напоминает, что вся прежняя политика ЦБ позволила избежать экономике страны гораздо более тяжёлых последствий. "Население заплатило большую цену за то, чтобы у нас был плавающий курс национальной валюты и таргетировалась инфляция, — говорит инвестиционный менеджер. — Эта цена выражается в падении реальных располагаемых доходов с 2014 года на двузначную величину. Цена была заплачена не зря. Мы в кризис смогли ставку не повышать, а постепенно снижать. Расчёты были сделаны не совсем корректно, могли бы снижать побыстрее, но, как бы то ни было, действия происходят в правильном направлении, хоть и относительно медленными темпами".

Об этом же, но более жёстко говорит и директор Института современного государственного развития Дмитрий Солонников. "Важный момент сейчас — это та сложная экономическая ситуация, в которой находится Российская Федерация, и явное несоответствие финансовой политики властей тем вызовам, которые стоят перед страной, — заявляет эксперт. — Сейчас вопрос не в том, чтобы сохранять деньги в бюджете, притом что доходы населения упали на 9% только по официальным данным, идёт падение ВВП, идёт снижение индекса промышленного производства и т. д. Сейчас нужны серьёзные инвестиции в экономику страны из тех денег, которыми страна располагает. То, что финансовые власти принципиально не идут на эти шаги, вызывает серьёзнейшую критику. Об этом говорят уже с разных трибун. Так можно трактовать и выступление Мишустина с отчётом в Государственной думе, когда он говорил о необходимости новых драйверов роста и изменения подходов к развитию экономики".

"Центробанк и госпожу Набиуллину критикуют давно, что никак не влияет на её политическую позицию, в силу того что свою основную задачу — в данный момент это макроэкономическая стабильность — Центробанк решил, — напоминает президент "Финама" Владислав Кочетков. — Хотя страна находится очевидно в кризисе, рубль, несмотря на волатильность, чувствует себя относительно комфортно".

Плавность снижения ставки эксперт объясняет геополитическими причинами. "В условиях того, что сейчас произошёл очередной виток геополитической нестабильности — новая волна противоречий между США и Китаем — это может повлиять на российскую экономику. Потому что, как правило, когда начинается такая нестабильность, деньги в первую очередь выводятся с развивающихся рынков, даже если они напрямую в конфликте не участвуют. И то, что есть геополитические риски, я думаю, ЦБ учёл. А если ситуация стабилизируется, то вполне возможно следующее снижение — ещё на 0,25 п. п.", — рассуждает Владислав Кочетков.

"Центробанк проводит консервативную политику, — констатирует президент Высшей школы экономики в Петербурге Александр Ходачек. — Я считают, что это правильная политика, потому что резкие колебания учётной ставки приводят к спекулятивным действиям в банковской сфере, особенно в малых и средних банках. Потому здесь дозированная система. Может быть, в сентябре ещё ставку понизят на 0,25 п. п., в зависимости от того, какая будет цена на нефть и каков будет уровень инфляции у нас. Мне кажется, что это правильное решение. Я надеюсь, что это отразится на ставках по ипотеке и на тех программах, которые объявлены по поддержке семей с детьми, и на том, что вошло в план правительства по восстановлению экономики. Ну а критика всегда есть, у нас народ всегда недоволен. Хочется больше и лучше".