Долевое страхование жизни подстегнёт развитие фондового рынка в России

Законопроект, вводящий новый вид страхования в РФ — долевое страхование жизни (ДСЖ), — принят в первом чтении. Он предполагает инвестирование части уплаченной страховой премии в инвестиционные паи. Выбирать их и формировать инвестиционный портфель гражданин (страхователь) должен самостоятельно, беря на себя все риски. Размер страховой выплаты будет зависеть от рыночной стоимости паёв. В мировой практике такие продукты называют unit–linked. В Европе, например, этот рынок достигает нескольких процентов от ВВП.

Помимо классического продукта (страхование от несчастного случая), при котором застрахованный либо его родственники получают выплату единовременно, в России уже работает инвестиционное (ИСЖ) и накопительное страхование жизни (НСЖ). ИСЖ предполагает инвестирование страховщиком средств в готовые портфели. Это может принести страхователю дополнительный доход (если стратегия окажется прибыльной) и по истечении срока полностью вернуть вложенный капитал. Основная часть вложенных в ИСЖ средств приходится на гарантийный фонд, который должен обеспечить 100%–ную защиту капитала. Непосредственно на инвестиции (рисковой фонд) направляется меньше, что снижает размер коэффициента участия и потенциальный доход. В части инвестиционных активов в основном предлагаются различные виды опционов на потенциально доходные российские активы.

НСЖ предусматривает регулярные взносы в течение всего срока страхования (до 40 лет) и возврат внесённых средств по окончании договора с небольшим доходом, если владелец в добром здравии. Или регулярно в течение нескольких лет, или даже пожизненно. Это своего рода аналог дополнительного пенсионного обеспечения. В случае смерти владельца полиса до окончания договора выплаты получает выгодоприобретатель, указанный в договоре.

Новые возможности

С принятием закона о ДСЖ в стране начнёт работать дополнительный вид, который в том числе должен стимулировать развитие фондового рынка. ДСЖ расширит перечень предложений для клиента на рынке некредитного страхования жизни и в целом на инвестиционном рынке, считает заместитель директора группы рейтингов финансовых институтов АКРА Алла Борисова. Доход по ДСЖ достигается за счёт вложения определённой части страховых взносов в открытые паевые инвестиционные фонды, выбор которых осуществляет сам страхователь. Такие инвестиции делают ДСЖ более понятным и прозрачным по сравнению с ИСЖ, однако требуют внимания и определённой финансовой грамотности пользователей, как и другие инвестпродукты, отмечает Борисова.

По словам директора по рейтингам страховых и инвестиционных компаний "Эксперт РА" Екатерины Серовой, главное отличие ДСЖ от существующих продуктов заключается в том, что инвестиционный риск полностью лежит на клиенте, а не на страховщике. Так, по продуктам ИСЖ гарантирован возврат вложенного капитала, поэтому в рамках программ страховщики предлагают ограниченный выбор готовых стратегий. В ДСЖ страхователь вправе самостоятельно формировать инвестпортфель и в дальнейшем менять его структуру, что потенциально делает продукт более рискованным, но, возможно, и более доходным. Размер страховой выплаты или выкупной суммы по договору ДСЖ будет зависеть от рыночной стоимости приобретённых паёв, и при неблагоприятной рыночной конъюнктуре средства могут быть потеряны клиентом, подчёркивает Серова. По её мнению, для экономики продукты ДСЖ послужат источником длинных денег и поддержкой фондового рынка. Генеральный директор "Ренессанс Жизнь" Олег Киселёв считает, что ДСЖ может стать стимулом для развития рынка частных инвестиций. Кроме того, средства в полисах ДСЖ будут одним из источников долгосрочных инвестиций в национальную экономику, который сложно переоценить в условиях санкционного давления, когда приток длинных денег из–за рубежа сильно ограничен.

Ключевое отличие ДСЖ от существующих НСЖ и ИСЖ — сегрегация актива (ОПИФ) на страхователе (сейчас они являются собственностью страховщика и не имеют формальной привязки к договору или страхователю), возможность перераспределения инвестиционной и страховой (рисковой) частей, возможность регулярных взносов, распространение на ДСЖ требований законодательства "Об инвестиционных фондах", продолжает вице–президент ВСС Виктор Дубровин. Текущая ситуация характеризуется максимальным разворотом в сторону внутренних частных инвесторов, указывает он. На депозитах у граждан находится более двух десятков триллионов рублей.

"Нахождение таких объёмов на депозитах явно не приносит пользы ни гражданам, ни государству, ни экономике. Ключевая задача — создать возможности, направленные на появление новых финансовых продуктов. ДСЖ максимально соответствует данному подходу", — говорит Дубровин. Рост рынка во многом будет зависеть от состояния экономики и макроэкономических показателей. Если исходить из текущей ситуации, то ежегодные сборы составят 300–400 млрд рублей, оценивает вице–президент ВСС. На первом этапе это не совершит какой–то революции на фондовом рынке, а дальше перспективы и потенциал будут зависеть от того, насколько продукт и пользовательский опыт окажутся положительными, считает он.

С одной стороны, ДСЖ — это классический страховой продукт, имеющий популярность на мировом рынке. С другой — при наличии отрицательного опыта по ИСЖ осторожность, с которой будут относиться к ДСЖ, очевидна, добавляет Борисова.

"Однако меры, принимаемые сейчас для внедрения и поддержки ДСЖ в России, в том числе применение к средствам, направленным на ДСЖ, возможности получения налогового вычета и гарантированной защиты средств по аналогии с банковским вкладом, позволяют ожидать, что ДСЖ займёт свою нишу в портфелях страхователей и инвесторов", — говорит она.

На договор ДСЖ будут распространяться преимущества, действующие в части особого порядка наследования и налоговых льгот: получение вычета и освобождение от уплаты НДФЛ. Полис ДСЖ также позволит владельцу получать дополнительные сервисы по добровольному медицинскому страхованию (ДМС).

Предстоят доработки

Как отмечает генеральный директор "СберСтрахование жизни" Игорь Кобзарь, по сути программы ДСЖ представляют собой инвестиционные продукты в страховой оболочке. В основе таких продуктов лежат акции, облигации, валюты, "биржевые" драгоценные металлы, фонды и т. д., которые формируют доходность выбранной стратегии. При этом чаще всего стратегии отличаются риск–аппетитом. На это, безусловно, стоит обращать внимание при выборе стратегии и заключении договора, говорит страховщик. "В прошлом году на базе действующего законодательства мы запустили новаторские программы, схожие с принципами ДСЖ, при этом полностью отказавшись от продажи ИСЖ. За год вложения в наши стратегии превысили 35 млрд рублей", — рассказывает Кобзарь. Он полагает, что в ближайшие 5 лет ДСЖ может занять до 50% всего объёма рынка страхования жизни.

Продукты, позволяющие инвестировать в ПИФы через страхование жизни, существуют и сейчас, но доступны только при инвестировании от 1,5 млн рублей, обращает внимание руководитель управления инвестиционного страхования СК "Росгосстрах Жизнь" Борис Борзунов. Он надеется, что в новых продуктах ДСЖ такого ограничения не будет, потому что законопроект предполагает однозначную трактовку механизма определения инвестиционного дохода для клиента. Тем самым продукт можно назвать более прозрачным.

Борзунов обращает внимание на необходимость тщательной проработки налоговых льгот. "Сейчас для розничных инвесторов есть льгота при инвестировании в ПИФ и удержании более 3 лет. В ДСЖ обязательно должна быть такая льгота, иначе инвестировать через этот продукт будет невыгодно. Это идёт вразрез с логикой ДСЖ", — говорит он.

Появление ДСЖ на российском страховом рынке является важной мерой по стимулированию долгосрочных инвестиций, считают в "СОГАЗ–ЖИЗНЬ". Один из плюсов — ликвидность после определённого срока действия программы: клиент сможет увеличивать инвестиции, а также выводить часть денежных средств досрочно без расторжения договора. В зависимости от условий программы ДСЖ можно выбирать сумму взноса, менять инвестиционные активы.

Текущая редакция законопроекта ограничивает активы для инвестирования только паями открытых ПИФов, предназначенных для неквалифицированных инвесторов. Такой подход, с одной стороны, будет обеспечивать прозрачность состава и структуры инвестиционных активов, с другой — отсечёт от рынка опытных инвесторов с более высоким риск–аппетитом, отмечают в "СОГАЗ–ЖИЗНЬ". В компании считают целесообразным рассмотреть возможность расширения перечня активов по ДСЖ. Кроме того, на такие договоры можно распространить порядок упрощённой идентификации, который установлен по договорам на приобретение паёв ПИФов. Это позволит расширить целевую аудиторию, которая привыкла оформлять финансовые продукты онлайн.

Драйверы меняются

По мнению Киселёва, продукты ДСЖ вряд ли станут драйвером рынка страхования жизни, но должны дать отрасли дополнительный импульс для роста в среднесрочной перспективе. ДСЖ будет предназначено для частных инвесторов с определённым опытом и уровнем квалификации, готовых к самостоятельному инвестированию. В дополнение к инвестициям клиент благодаря ДСЖ получит страховую защиту и другие преимущества страхования жизни: налоговый вычет по программам со сроком от 5 лет, защиту средств от ареста и конфискации по решению суда, а также от раздела при расторжении брака.

Рынок ДСЖ может удовлетворить потребности клиентов в зависимости от целей, ожидаемого инвестиционного дохода, желаемой страховой защиты и сопутствующих рисков, добавляют в "Совкомбанк Страхование Жизни". "Полагаем, что ДСЖ займёт важное место на рынке, так как станет ещё одним инструментом для накопления денежных средств и инвестирования с получением страховой защиты. Его внедрение поспособствует развитию конкуренции на страховом рынке", — прокомментировали в пресс–службе компании.

"Продукт максимально прозрачен и гибок — клиент владеет полной информацией: сколько средств идёт на инвестирование, сколько на страховую защиту, сколько на расходную часть. Он может управлять своими накоплениями, подключать и отключать дополнительные страховые риски, иметь налоговые и юридические преференции. Средства клиента хранятся на отдельном счёте и не могут быть взысканы по долгам страховой компании", — добавляют в СК "Согласие–Вита" (дочерняя компания "Согласия"). Проект предусматривает, что для осуществления ДСЖ страховщику помимо получения лицензии на осуществление добровольного страхования жизни потребуется также получить лицензию управляющей компании (УК) на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами (ПИФ) и негосударственными пенсионными фондами (НПФ) либо же передать фонды на управление в УК.

По мнению Серовой, на первом этапе компании скорее будут активно пользоваться услугами уже работающих на рынке УК, а в дальнейшем получат дополнительные лицензии, в том числе чтобы разрабатывать и предлагать новые продукты, способные конкурировать в том числе с продуктами рынка доверительного управления.

По словам Дубровина, если управляющие компании смогут быстро и дёшево предложить продукт для "упаковки" в ДСЖ (речь идёт не только о самом ПИФе, а о более широком сервисе), то в получении лицензии не будет никого смысла. Если же взаимодействие с управляющими компаниями будет дорогим или неэффективным, то страховщик может выбрать путь создания собственной экспертизы и инфраструктуры и получения лицензии.