Закат в банковском секторе

Еще в начале этого года, по итогам первого квартала, в "Ренессанс Капитале" назвали "впечатляющей динамику основных показателей" Банка Санкт-Петербург (БСПБ). В то же время, в своем обзоре по поводу результатов БСПБ в марте эксперты "Ренессанс Капитала" отмечают, что прибыль банка оказалась "ниже наших ожиданий".

Причиной в "Ренессанс Капитале" посчитали низкий процентный доход (маржа). В свою очередь, процентный доход снижается в том случае, если растет стоимость привлечения средств при неизменной ставке кредитования. С необходимостью привлечения средств БСПБ еще столкнется во второй половине года. Ранее (в этом году) руководство банка заявило о планах по эмиссии акций в четвертом квартале в размере $400 млн.

Согласно отчетности другого банка, МДМ, за первое полугодие, несмотря на внушительный рост чистой прибыли, рентабельность собственного капитала в первом полугодии осталась низкой, на уровне 15%. Причиной стал быстрый рост депозитов и, соответственно процентных выплат, в ущерб росту кредитного портфеля: он увеличился лишь на 9% за полгода, тогда как депозиты банка выросли на 42%.

В четверг банк "Возрождение" также опубликует отчет за первое полугодие. В "Ренессанс Капитале" ожидают уверенного роста депозитов и выданных банком за последний квартал займов на 15% и 22% соответственно. При этом аналитики "Уралсиба" ожидают роста прибыли банка на 115% по сравнению с тем же периодом прошлого года - до $62 млн.

Инвесткомпании указывают на крайне низкую стоимость акций "Возрождения" на фоне ожидаемых положительных результатов и рекомендуют их покупать. А эксперты "Ренессанс Капитала" говорят, что видение руководства банка перспектив на второе полугодие, которое будет озвучено в ходе конференции в четверг, во многом определит отношение инвесторов к этим бумагам.

В "Ренессанс Капитале" абсолютно правы по поводу роли заявлений менеджеров самого банка. Но что касается непосредственно финансовых результатов "Возрождения", то они вряд ли как-то повлияют на стоимость акций - котировки меняются по большей части в зависимости от ожиданий инвесторов, связанных с предстоящими периодами.

А ожидания для всего банковского сектора на второе полугодие далеко не радужные. Основная проблема, с которой столкнется банковский сектор, а значит и банк "Возрождение", заключается в росте стоимости привлечения денег и снижающейся ликвидности в финансовом секторе.

По оценке экспертов Альфа-Банка, рост выданных корпоративных займов пяти крупнейших российских банков, включая Сбербанк и ВТБ составил 67% в первом полугодии. В то время как депозиты банков выросли лишь на 46%. При этом, в Альфа-Банке отмечают, что стоимость кредитов в первом полугодии не увеличилась, а стоимость привлечения рублевых депозитов увеличилась на четверть - с 4% в январе до 5% в июле.

К настоящему времени, в совокупности банки выдали корпоративных кредитов на сумму $456 млрд. и привлекли депозитов на $246 млрд. Потребность российских корпораций в заемных средствах во втором полугодии составляет еще $84 млрд., по оценке Альфа-Банка. Чтобы иметь возможность обеспечить корпорации этими средствами хотя бы частично, банкам придется, в том числе, повышать ставки по депозитам.

В итоге, учитывая неизменные ставки кредитов в первом полугодии и рост стоимости привлечения во втором, логично предположить, что доходы банков будут снижаться.

Таким образом, несмотря на неоспоримую на сегодняшний день привлекательность стоимости акций российских банков, интерес к ним может оказаться неоправданным, учитывая сомнительные перспективы сектора. Хотя монетарные власти уже увеличили сумму депозитов на счетах коммерческих банков с $10,8 млрд в начале года до $21,7 млрд к концу июня, Центральному Банку и Министерству Финансов придется еще предпринять шаги на поддержание ликвидности.