"Деловой Петербург". Банк России станет мягче

Ожидания того, что Центробанк РФ в течение года будет различными способами смягчать денежную политику, нарастали всю прошлую неделю. В начале недели президент РФ Владимир Путин, вопреки прогнозам большинства экспертов, место уходящего в отставку главы ЦБ Сергея Игнатьева отдал своей помощнице Эльвире Набиуллиной. А в пятницу стало известно, что правительство РФ считает уместным выдавать Центробанку рекомендации по расширению рефинансирования банков. Вместе эти факты свидетельствуют об увеличении влияния государства на формально независимый Банк России. А поскольку и президент, и члены правительства не раз высказывали мнения, что экономике нужны дешевые кредиты, следует ожидать соответствующих решений Банка России в ближайшие месяцы.

Ставки остались на месте

Впрочем, пока денежная политика ЦБ остается неизменной. В пятницу, 15 марта, регулятор сохранил процентные ставки для банков на тех же уровнях, на каких они были прежде. Финансовые эксперты ожидали такого решения, ведь признаков замедления инфляции в России пока не наблюдается. Однако экономика чувствует себя не очень хорошо, и ей не помешало бы монетарное стимулирование, коим не брезгуют ведущие мировые державы. "Основной причиной сохранения ставок является ускорение инфляции к настоящему времени до 7,3% в годовом исчислении, что заметно выше таргетируемого ЦБ уровня 5–6%, — отмечает Александр Строгалев, начальник отдела фондовых операций ОАО "Балтинвестбанк". — С другой стороны, очевиден факт замедления российской экономики, о чем свидетельствует сокращение в январе ВВП на 0,3% и промпроизводства на 0,8%".

"Нынешнее руководство банковского регулятора ставит во главу угла борьбу с инфляцией, а ее темпы ближе к лету могут замедлиться, — полагает главный аналитик компании "РГС Управление активами" Александр Потавин. — В этой связи ближе к маю текущего года регулятор может пойти на понижение ставки на 0,25%. Эта мера может поддержать нашу экономику: темпы роста ВВП России снизились в IV квартале 2012 года до 1,8%, а январские данные по промышленности показывают снижение на 0,8%. Годовые темпы роста инвестиций в основной капитал плавно снижаются, а рост оборота розничной торговли замедлился. Думаю, после прихода нового главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной ближе к осени мы увидим еще одно понижение ставок, после чего ЦБ, вероятно, возьмет паузу".

Александр Строгалев согласен, что в ближайшие месяцы должны сложиться благоприятные условия для начала цикла смягчения монетарной политики ЦБ. "Вероятнее всего, понижение основных процентных ставок на 25 базисных пунктов (б. п.) произойдет уже в апреле–мае, после чего очередное и последнее понижение в текущем году на 25 б. п. может случиться в августе–сентябре", — говорит он.

Мегарегулятор с женским лицом

Президент РФ Владимир Путин заявил о намерении предложить кандидатуру Эльвиры Набиуллиной на пост главы ЦБ во вторник, 12 марта. Полномочия нынешнего руководителя ЦБ Сергея Игнатьева истекают 27 июня. Он занимает свой пост уже 11 лет, и за это время ставки на российском денежном рынке заметно снизились (см. графики). Однако в последние годы ставка рефинансирования меняется слабо.

"Приход бывшего министра экономического развития на пост руководителя Центробанка, скорее всего, будет означать расширение зоны ответственности ЦБ — по аналогии с ФРС США российский Центробанк будет отвечать не только за ценовую стабильность, но и частично за рост экономики, — полагает директор аналитического департамента Номос–банка Кирилл Тремасов. — Несмотря на то что кредитно–денежная политика ЦБ всегда согласовывается с Минфином и Министерством экономического развития, последнее традиционно делает акцент на экономическом росте, а Минфин — на сохранении макроэкономической стабильности (низкой инфляции, сбалансированности бюджета, наличии резервов). На новом посту бывший министр МЭР, скорее всего, будет плавно смещать акценты от макростабильности, которая многим кажется избыточной, в сторону стимулирования экономического роста. На практике это может означать более мягкую кредитно–денежную политику и слабый рубль. В то же время мы не ждем резких поворотов в политике ЦБ при новом руководителе, изменения, скорее всего, будут носить плавный характер".

Не стоит забывать и о том,что Банк России вскоре станет так называемым мегарегулятором финансовых рынков: в его подчинение переходит Федеральная служба по финансовым рынкам, которая контролирует акционерные общества, фондовую биржу, негосударственные пенсионные фонды и паевые инвестиционные фонды, страховой рынок и микрофинансовые организации.

По мнению Александра Строгалева, для НПФ создание мегарегулятора очень важно. "Наконец появится определенность в отношении статуса НПФ: ранее они находились между небом и землей, являясь некоммерческими организациями, выполняющими социальные функции, и одновременно крупнейшими участниками российского фондового рынка, отвечающими перед клиентами за результат. Теперь формально признано, что НПФ — это финансовые институты, имеющие обязательства перед своими клиентами, а социальные функции — это прерогатива Пенсионного фонда РФ. ЦБ ужесточит контроль над НПФ, и это, с моей точки зрения, очень хорошо".

Генеральный директор ООО " Страховое общество "Помощь " Александр Локтаев считает, что мегарегулятор должен навести порядок в формировании страховыми компаниями резервов. "Некоторые недобросовестные страховые компании подчас дают ложную информацию о собственном финансовом состоянии либо обеспечивают его только на отчетные даты, — отмечает он. — А проверить достоверность данных оказывается трудной задачей в силу того, что для проверки требуется направить обращение в несколько структур. Когда контроль над страховым рынком, банками и ценными бумагами будет находиться в одних руках, то ситуаций распространения недостоверной информации о состоянии той или иной компании не возникнет. Централизация власти, безусловно, уменьшит количество недобросовестных страховщиков, которые не обладают финансовой устойчивостью".

Команда сверху

На прошлой неделе участников финансового рынка взбудоражило также сообщение о том, что на совещании, состоявшемся в начале марта, правительство РФ рекомендовало Банку России до 29 марта рассмотреть возможность расширения рефинансирования банков и введения дифференцированного подхода при формировании резервов на вероятные потери по ссудам. Кроме того, Минфину и Минэкономразвитию РФ совместно с ЦБ было поручено проработать вопрос развития кредитования реального сектора экономики. До сих пор вопросы формирования банковских резервов и рефинансирования ЦБ решал без участия правительства.