Денежный профицит в банковской системе скоро закончится

Высокий профицит ликвидности, образовавшийся в российской банковской системе, может скоро закончится. К такому выводу пришли участники XXI Санкт–Петербургской международной банковской конференции.

Чтобы покрыть дефицит бюджета, который за январь–июнь составил 1,5 трлн рублей, или примерно 4% ВВП, Минфин РФ берет средства из Резервного фонда. Так, в этом году ведомство уже дважды — в апреле и мае — взяло из фонда по 390 млрд рублей. В итоге на 1 июня 2016 года объем фонда сократился на 11,8%, до 2,55 трлн рублей ($38,6 млрд). Поскольку средства в Резервном фонде хранятся в валюте, Минфину приходится продавать эту валюту за рубли. Например, в мае было продано $2,62 млрд, 2,3 млрд евро и 0,41 млрд фунтов стерлингов.

Центробанк РФ , в свою очередь, чтобы обеспечить спрос на продаваемую Минфином валюту, проводит рублевые эмисии (на этот год запланировано эмитировать 2,6 трлн рублей). Из–за вливания этих денег на рынок и образуется профицит ликвидности.

Ранее Банк России комментировал, что если Минфин и далее будет покрывать дефицит бюджета за счет резервного фонда, то уже во второй половине 2016 года возникнет структурный профицит ликвидности (когда не ЦБ кредитует банки, а они его — объем депозитов в ЦБ больше долга перед регулятором). Однако банковская система столкнулась с ним раньше. На 15 июля задолженность банков перед ЦБ по операциям репо составляла менее 330 млрд рублей, а остатки банков на корреспондентских счетах в ЦБ превышали 1,5 трлн рублей. Между тем в начале года эти показатели составляли 1,7 трлн против 1,5 трлн рублей соответственно.

Избыток денег распределяется на банковском рынке неравномерно. "Основная часть средств оседает у крупнейших банков с надежными рейтингами, некоторые из них целенаправленно избавляются от обязательств перед ЦБ, расплачиваясь по кредитам, — говорит Борис Копейкин, руководитель аналитического направления S&P Global Ratings в России и СНГ. — А для ряда небольших банков ситуация хоть и улучшилась, но не так явно".

Но вскоре распределение ликвидности может стать более равномерным. "Главными бенефициарами ликвидности являются госбанки, которые обслуживают федеральные счета, — говорит Денис Порывай, аналитик по долговому рынку Райффайзенбанка. — Но уже к концу 2016 года распределение избыточных средств в банковской системе станет равномернее, за счет более крупных вливаний денежных средств из бюджета, которые все еще имеют сезонный характер и в основном приходятся на конец года".

Деньги откачивают госбумагами

По оценкам аналитиков, уже в следующем году профицит ликвидности в банковской системе сойдет на нет в связи с тем, что Минфин сократит продажу валюты из резервного фонда и будет затыкать дыру в бюджете альтернативным способом — с помощью выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ) и продажи их инвесторам, главным образом банкам.

Изымать лишние деньги у банков, продавая им облигации, уже начал ЦБ: в апреле–мае он продал ОФЗ из собственного портфеля на 119,9 млрд рублей. На 1 июня в портфеле ЦБ оставалось бумаг на 178,3 млрд рублей. "Очевидно, что регулятор озабочен ситуацией с профицитом ликвидности и предпринимает шаги для ее абсорбации, — говорит Александр Данилов, старший директор отдела по рейтингованию финансовых организаций Fitch Ratings. — В 2015 году это происходило более естественным способом: банки гасили наиболее дорогие кредиты, взятые у регулятора. Теперь стоит вопрос, какие сейчас способы абсорбации будет использовать ЦБ дальше. Не так давно он продал ОФЗ, неоднократно повышал резервные требования к банкам".

Ставки пойдут вниз

Профицит ликвидности в банковском секторе мешает регулятору снижать ключевую ставку, так как это может спровоцировать рост инфляции. По оценкам экспертов, ситуация изменится уже в этом году, когда профицит ликвидности начнет сокращаться.

"По нашим прогнозам, учетная ставка снизится к концу 2016 года до 9%, — говорит Егор Федоров, старший кредитный аналитик ING Bank EURASIA. — И будет очень важно, как рынок отреагирует на это. Не факт, что это станет драйвером роста экономики".

Снижение стоимости рефинансирования банков регулятором будет означать удешевление стоимости кредитования. Наибольшим потенциалом роста, по словам Кирилла Лукашука, старшего директора Аналитического кредитного рейтингового агентства, обладает долгосрочное кредитование, такое как ипотека.

Но пока причин для роста объема кредитования нет. "Банки не готовы выдавать займы всем и каждому, — говорит Денис Порывай. — И далеко не всем качественным заемщикам сейчас нужны кредитные ресурсы. Что касается розницы, то все, кто хотел взять кредит, взяли его в 2015 году. И тот рост, который мы наблюдаем, на мой взгляд, связан с тем, что в ряде отраслей экономики возникла задолженность по заработной плате, и эти заемные средства покрывают возникший недостаток".

Еще одним фактором снижения активности кредитования, по его словам, стало требование ЦБ к компаниям продавать внутри страны свою валютную выручку, которую ранее они предпочитали оставлять за границей. Таким образом, бизнесу стали не нужны рублевые займы.