Объявление о национализации банка "ФК Открытие" привело к резким колебаниям котировок его акций и облигаций. "ДП" узнал у экспертов, стоит ли теперь покупать эти бумаги.
О том, что один из крупнейших российских банков с активами около 2,5 трлн рублей будет взят на санацию Фондом консолидации банковского сектора (ФКБС), Банк России объявил во вторник, 29 августа. Для недавно созданного регулятором ФКБС это будет первый опыт санации.
Нельзя сказать, что такая новость стала для участников финансового рынка полным сюрпризом. Проблемы у ФК "Открытие" копились давно, а последним камешком, вызвавшим лавину, стало присвоение рейтинга Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) на уровне ВВВ–. Это случилось в начале июля, после чего госкомпании и пенсионные фонды сразу же стали выводить деньги со счетов в ФК "Открытие", потому что им запрещено держать средства в банках с таким рейтингом. Их примеру последовали и другие клиенты. По данным АКРА, только в июне–июле 2017 года клиенты вывели из банка "ФК Открытие" 433 млрд рублей, еще на 303 млрд сократились его пассивы за счет оттока межбанковских кредитов.
В августе отток средств продолжился, и в середине этого месяца АКРА поставило рейтинг банка на пересмотр с негативным прогнозом. Подобное действие предприняло и агентство Moody's.
Закономерный обвал
Потеря сотен миллиардов рублей и снижение рейтингов не могли не отразиться негативно на котировках акций и облигаций ФК "Открытие". Ее акции начали падать с уровня 1650 рублей, у которого колебались в первой половине месяца. В некоторые дни падение происходило на больших объемах — очевидно, распродажи шли со стороны крупных держателей. Так, 18 августа акции ФК "Открытие" упали в цене на 4,2%, до 1500 рублей за штуку, при объеме торгов более 16 млрд рублей.
А 28 августа уже в первые несколько минут торгов кто–то продал более 10 млн акций "Открытия" на сумму более 13 млрд рублей, продавив цену почти на 2%, до 1300 рублей.
Инвесторы избавлялись и от некоторых выпусков облигаций банка. Так, 18 августа его биржевые облигации серии 3 провалились в цене более чем на 15%, с 96,5 до 80% от номинала. Правда, объемы торгов здесь были на три порядка меньше, чуть более 10 млн рублей.
Спасение утопающего
Когда стало известно о том, что ФК "Открытие" станет госбанком (не менее 75% ее акций после окончания работы временной администрации от ФКБС перейдет под контроль Банка России), ее долговые бумаги резко подорожали. Те же биржевые облигации серии 3 подскочили в цене 29 августа более чем на 10%, объем торгов по ним в этот день превысил 3 млрд рублей. Котировки акций банка в этот день приостановили падение, но в последующие 2 дня продолжили падение.
Опрошенные "ДП" эксперты советуют держаться подальше от акций банка "ФК Открытие", потому что доля нынешних акционеров после санации сократится как минимум в 4 раза, до 25%. А если временная администрация обнаружит крупную дыру в капитале банка, то эта доля может быть еще меньше. В худшем случае, если окажется, что собственный капитал банка отрицателен, его уставный капитал будет уменьшен до 1 рубля, а акционеры лишатся вложенных денег полностью. Но вот облигации ФК "Открытие" могут стать удачной покупкой. Только стоит остерегаться покупки субординированных облигаций, а также облигаций материнской структуры банка "ФК Открытие" — ОАО "Открытие Холдинг", пока нет ясности, какой будет судьба этих бумаг.
Василий Копосов, начальник отдела анализа финансовых рынков "КИТ Финанс Брокер", считает, что покупать акции "Открытия" не стоит однозначно.
"Адекватно оценить справедливую стоимость этих акций сегодня невозможно: мы уже слышали заявления официальных лиц, согласно которым отчетность банка "ФК Открытие" может оказаться недостоверной, — предостерегает он. — Другой актив, который не следует трогать, — это рублевые облигации "Открытие Холдинг". Сможет ли холдинговая компания обслуживать займы в том случае, если по итогам санации банка доля прежних акционеров сократится до 25%, сегодня неясно. Тем более неясно, как обратится ситуация, если капитал банка будет признан отрицательным и акционеры потеряют свои права собственности. Третий актив, не рекомендуемый к покупке, — субординированные еврооблигации "Открытия". Если капитал опустится ниже нормативных значений, то субординированные долги могут быть списаны".
“
Интересны к покупке облигации банка "ФК Открытие". В последнее время они были волатильны, в итоге сейчас доходность по ним составляет 13–15% годовых. Учитывая, что банк перешел под контроль ЦБ РФ, риски тут минимальны, регулятор взял на себя ответственность за исполнение обязательств перед кредиторами. Купить облигации госбанка с доходностью 14% — это неплохая альтернатива депозиту. В ближайшее время на фоне различных слухов относительно будущего банка "ФК Открытие" возможна повышенная волатильность этих бумаг, но дефолта по ним ждать не стоит. На наш взгляд, в ближайшее время они будут пользоваться повышенным спросом.
Роман Ткачук
старший аналитик "Альпари"
“
Национализация банка "Открытие" пройдет через дополнительную эмиссию акций, которую выкупит Центробанк РФ. Это означает, что права акционеров на будущую прибыль компании существенно уменьшатся, что предполагает значительное снижение внутренней стоимости акций. Если в ходе работы временной администрации окажется, что реальный капитал банка отрицательный, то текущие акционеры фактически полностью потеряют деньги, вложенные в акции "Открытия". Такой сценарий мы считаем вероятным, поэтому не рекомендуем покупать акции банка.
Владимир Киселев
финансовый аналитик ИК "Доходъ"
