Пайщики затаились. Последний квартал 2018 года стал неудачным для паевых фондов

По итогам 2018 года российские паевые инвестиционные фонды (ПИФы) привлекли от пайщиков значительную сумму — 88,2 млрд рублей, согласно подсчетам информационного ресурса Investfunds. По итогам первых 9 месяцев прошлого года приток был почти таким же, 88,1 млрд рублей. Это означает, что в последние 3 месяца ПИФы в среднем денег привлечь не смогли.

Охота за дешевыми акциями

По данным Investfunds, из фондов облигаций в последнем квартале пайщики вынесли в совокупности около 9 млрд рублей. И примерно на такую же сумму пополнили фонды акций и смешанные ПИФы, которые могут одинаково активно инвестировать в акции и бонды.

Примечательно, что именно в IV квартале прошлого года рынок акций испытал заметное снижение котировок. Можно констатировать, что пайщики проявили дальновидность, вложив свои капиталы в подешевевшие акции. В начале 2019 года такая тактика уже начала приносить ощутимый доход: за месяц с небольшим индекс Мосбиржи прибавил более 7%. Для сравнения: за весь 2018 год рост индекса составил 12,3%.

Тем не менее по итогам года ПИФы облигаций все равно доминировали по объему привлечения денег пайщиков: им удалось собрать 56 млрд рублей против 33 млрд в сумме у фондов акций и смешанных.

В первой пятерке лидеров по притоку средств четыре облигационных фонда и лишь один фонд акций, "Альфа–Капитал Технологии".

"Инвесторы, ориентирующиеся на валютную доходность, инвестировали в фонды "Альфа–Капитал Технологии" и "Альфа–Капитал Еврооблигации", — объясняет Эдуард Харин, портфельный управляющий УК "Альфа–Капитал". — В то же время оттоки из фондов рублевых облигаций связаны с меньшей доходностью, чем ожидали инвесторы, поскольку большая их часть сравнивает полученную доходность с депозитами".

Валюта принесла доход

Наибольшую доходность в 2018 году показали ПИФы, вкладывающие деньги в акции сырьевого сектора. Так, фонд "ВТБ — Фонд Нефтегазового сектора" заработал для пайщиков почти 40%. Это на первый взгляд удивительно, так как нефть за год подешевела почти на 20%. Но дело в том, что ее котировки росли весь год и в начале октября достигали $86 за баррель сорта Brent. Эта цена была почти на 30% выше, чем в конце 2017 года. Кроме того, в прошлом году произошло существенное, более чем на 20%, ослабление рубля, что всегда на руку экспортерам сырья, причем не только нефти.

"В 2018 году интерес инвесторов к нефтегазовому сектору был обусловлен сочетанием ряда факторов: высокими среднегодовыми ценами на нефть, улучшением операционной эффективности и изменением политики в области распределения капитала посредством увеличения дивидендных выплат или программ обратного выкупа, — напоминает Владимир Потапов, руководитель департамента брокерского обслуживания банка ВТБ. — По итогам года у всех компаний сектора существенно улучшились ключевые финансовые показатели и выросли ожидания по предстоящим дивидендным выплатам — в отдельных случаях дивидендная доходность превысила уровень 10%. Основными активами в составе фонда, которые повлияли на рост стоимости активов в прошлом году, стали "Роснефть", "Татнефть", "Газпромнефть" и "ЛУКОЙЛ".

Если проанализировать среднюю доходность ПИФов различных типов, то по данным Investfunds выходит, что ПИФы акций показали в 2018 году среднюю доходность 6,7% и отстали по этому показателю как от смешанных фондов (7,9%), так и от фондов облигаций (9,2%). Однако и в этой статистике велика роль валютной составляющей.

"Все фонды облигаций, опередившие в 2018 году средний фонд акций, являются фондами валютных облигаций, где валютой инвестирования является доллар США, — вносит ясность Виталий Исаков, руководитель отдела управления акциями УК "Открытие". — Поскольку рост курса доллара к рублю в прошлом году составил порядка 20%, то именно на такую величину следует скорректировать указанные цифры доходности, чтобы получить результат в валюте. Сравнивать валютный результат инвестирования в долларовые облигации и рублевый результат инвестирования в российские акции вряд ли корректно. Средний же результат рублевых фондов облигаций в 2018 году заметно уступил доходности российского рынка акций".

Тяга к сбережениям

По мнению опрошенных "ДП" управляющих, в 2019 году индустрия коллективных инвестиций снова испытает достаточно большой приток средств пайщиков. Но сумеет ли она превзойти рекорд 2018 года — на этот счет мнения разошлись.

"Мы считаем, что приток в ПИФы в 2019 году может превысить 100 млрд рублей, чему по–прежнему будет способствовать возросшая склонность населения к сбережениям", — оптимистичен Владимир Потапов из банка ВТБ.

"Текущий год может быть несколько сложнее для индустрии коллективных инвестиций прежде всего в связи с ростом депозитных ставок в банковском секторе", — возражает Эдуард Харин.

"В конце 2018 года вслед за ключевой ставкой ЦБ РФ и ожиданиями по росту инфляции в РФ ставки по депозитам начали расти, — отмечает Евгений Воробьев, руководитель аналитического блока УК "Ингосстрах–Инвестиции". — Например, средняя ставка по депозитам в российских банках в декабре 2018 года увеличилась до 7,43% годовых, достигнув максимального значения с середины августа 2017 года. Таким образом, инвесторы уже могут начать обращать внимание на возможность вложений средств в банковские депозиты, что может отвлечь часть средств от инвестирования в ПИФы. Тем не менее результаты прошедших заседаний ФРС и ЦБ РФ, которые объявили о том, что могут и не повысить ставки в 2019 году, делают инструменты финансового рынка, в том числе ПИФы, более привлекательными".

Виталий Исаков прогнозирует продолжение тренда смещения интереса пайщиков к фондам акций. "Тот факт, что индекс Мосбиржи в начале 2019 года обновляет исторические максимумы, а времена доходностей 10–15% годовых по облигационным фондам, скорее всего, ушли безвозвратно, может подтолкнуть некоторых инвесторов к более быстрому переосмыслению роли акций в портфеле", — рассуждает он.