Стимулы делают свое дело

Мировые рынки в начале недели, казалось, падают без надежды найти дно. Тем не менее, американскому индексу S&P500 удалось зацепиться за поддержку в районе 2400 пунктов — там проходит граница восходящего тренда, зародившегося ещё в 2009 году.

Таким образом, несмотря на потерю более четверти своей капитализации, индекс ещё оставляет нам надежду на разворот вверх. Оснований для этого довольно много: кризис с коронавирусом в Азии явно миновал, мировые центробанки и правительства полны решимости предоставить любые необходимые стимулы для предотвращения обвала и рецессии, а сами по себе распродажи последних полутора недель спровоцированы неожиданно резким распространением вируса в Европе и США.

Сейчас, когда первая волна паники прошла, рынки могут оценить реальные возможные последствия для региональных экономик и для глобальной торговли, а затем сравнить их с теми мерами по спасению, которые уже предложены и только подразумеваются регуляторами. Пока перевес в пользу последних, хотя это не означает, что мы больше не увидим новых продаж и «второго дна».

Российский рынок акций потерял с максимумов года более 25% по индексу Мосбиржи и более 45% по индексу РТС, падавшему сильнее на фоне ослабления рубля. Акции многих компаний оказались на тех низких уровнях, которые были достигнуты в кризис 2008 года (например ВТБ или «РусГидро»). Отсюда уже могут начаться и спекулятивные, и долгосрочные инвестиционные покупки в случае успокоения ситуации на внешних рынках.

На фоне снижения ставок большинством мировых центробанков основной темой финального дня недели стало заседание совета директоров Банка России и последующая пресс-конференция его главы Эльвиры Набиуллиной.

Наш регулятор оставил ключевую ставку без изменений на уровне 6%, хотя рассматривались все варианты. Кроме этого, ЦБ РФ ввёл некоторые регуляторные послабления для банков для снижения давления на их капиталы, стабилизации долгового рынка и поддержки экономики.

Сырье также перешло к росту в последние два торговых дня недели. Агрессивное ралли началось в нефти, в значительной мере без видимых причин, хотя после провала к $25 за баррель Brent для резкого отскока к $30 вполне могло хватить и заявления американского президента Дональда Трампа о готовности вмешаться в ситуацию с ценами на нефть в подходящий момент.

Очень любопытная ситуация с золотом и другими драгметаллами. Золото падало из-за кризиса ликвидности — инвесторам просто нужны были деньги любой ценой, поэтому продавали всё, что могли. Такая же ситуация была и в 2008 году. Важно, что после этого оно стало стремительно расти на фоне того, как правительства и центробанки начали вливать в свои экономики свежие деньги. Сейчас с вливаниями происходит то же самое, так что есть шанс повторить своё ралли и у золота.

При благоприятном сценарии можно ждать возвращения курса доллара к диапазону 72-75 рублей, ближе к нижней границе.

По индексу Мосбиржи в этом случае можем увидеть продолжение подъёма к 2480-2500 пунктов.

Дмитрий Ибрагимов, заместитель руководителя Департамента управления активами - старший портфельный управляющий ООО "УНИВЕР Сбережения"