ВВП трамбует дно: российской экономике предсказали рост

В 2022 году ВВП РФ составил 151,5 трлн рублей. Спад экономики достиг 2,1%, но оказался в разы меньше, чем предсказывали практически все экономисты в середине года. Прогнозы на 2023 год, представленные в стратегических обзорах финансовых организаций, а также в опросах аналитиков, в основном предполагают более благоприятную динамику валового внутреннего продукта и имеют тенденцию к улучшению.

Так, стратегия "Финама" предсказывает спад российской экономики в текущем году на 2,5–3,5%. В компании "Локо–Инвест" прогнозируют минус 2,4%. В "БКС Мир инвестиций" — 1,6%, хотя предыдущий прогноз, пересмотренный только в конце марта, был таким же, как у "Локо–Инвеста", — 2,4%.

Аналитики 24 организаций, чьи мнения узнал ЦБ РФ в ходе ежемесячного опроса 2–6 марта, дали консенсус–прогноз по динамике ВВП РФ в 2023 году на уровне минус 1,1%. По сравнению с февральским опросом (–1,5%) он улучшился. Интервальный прогноз ЦБ РФ, обнародованный в феврале, подразумевает динамику от минус 1% до плюс 1% вместо спада на 1–4% по предыдущему, октябрьскому прогнозу. В 2024 году ЦБ прогнозирует рост российской экономики в интервале от 0,5 до 2,5%, в 2025–м — 1,5–2,5%.

На 2024 год аналитики, опрошенные ЦБ, предсказывают рост ВВП на 1,5% (против 1,2% в февральской версии опроса), и на 2025–й — тоже +1,5% (этот прогноз с февраля не поменялся).

Официальный прогноз Минэкономразвития, который ведомство дало ещё в сентябре 2022 года и пока не обновило, предполагает снижение ВВП РФ в 2023 году на 0,8%. Однако недавно оно дало понять, что готовится пересмотреть свой прогноз в позитивную сторону. "Улучшение Всемирным банком (ВБ) прогноза по динамике ВВП РФ на 2023 год закрепляет тренд на пересмотр в лучшую сторону сверхнегативных прогнозов развития российской экономики, динамика за январь–февраль позволяет ожидать рост в 2023 году", — говорится в комментарии Минэкономразвития к докладу ВБ. Последний недавно улучшил прогноз по снижению российского ВВП почти до нуля: согласно новому прогнозу ВБ, ВВП РФ сократится на 0,2% в текущем году. В январе ожидалось, что падение российской экономики в 2023 году составит 3,3%.

"Среднесрочные перспективы роста российской экономики являются сдержанными, поскольку доступ страны к ресурсам и технологиям, повышающим производительность, ограничен", — отмечается в докладе. Прогноз роста ВВП РФ на 2024 год ухудшен ВБ до 1,2 с 1,6%. В 2025 году российская экономика вырастет на 0,8%, ожидает ВБ.

МВФ в конце января также улучшил прогноз по динамике ВВП РФ в 2023 году до роста на 0,3% вместо спада на 2,3%, в 2024–м ожидает рост на 2,1%.

Консенсус–прогноз аналитиков, опрошенных Интерфаксом в начале апреля, более пессимистичный, чем официальные прогнозы, и предполагает снижение ВВП РФ в 2023 году на 1% с ростом на 1,3% в 2024–м.

Один из самых оптимистичных прогнозов дают эксперты УК "Альфа–Капитал". Они верят в прирост российского ВВП по итогам текущего года на 1%. "В 2023 году, несмотря на негативные консенсус–прогнозы, российская экономика имеет высокие шансы на то, чтобы показать рост ВВП, — пишут они. — Такой сценарий не гарантирован на 100%, и в первую очередь — из–за высокой вероятности сокращения экспорта. С другой стороны — оживление промышленности, в том числе благодаря увеличению оборонных расходов, импортозамещение, пусть и вынужденное, а также инвестиции в инфраструктуру".

Инфляция замедляется

После роста потребительских цен почти на 12% в 2022 году в нынешнем инфляция сократится примерно вдвое, считают финансисты. Опрос ЦБ РФ дал консенсус–оценку этого показателя в 6% на 2023 год, 4,1% — на следующий и 4% — на 2025–й.

По траектории ключевой ставки в 2023–2024 годах аналитики не изменили ожиданий по сравнению с февральским опросом — на 2023 год прогноз 7,5% годовых (в среднем за год), на 2024–й — 6,8%, на 2025–й — 6,1%.

В "ВТБ Мои инвестиции" предсказывают инфляцию в 2023 году в диапазоне 6,5–7%, в "Финаме" и "Локо–Инвесте" — 6–7%, в "БКС МИ" и Росбанке — на уровне 5,7%. Один из самых пессимистичных прогнозов — у петербургской управляющей компании "ТКБ Инвестмент Партнерс". Там ожидают инфляцию–2023 в диапазоне 7–8%, а ключевую ставку — 8–8,5%. В "Финаме" называют вероятным интервалом ставки 7–8,5%. В Росбанке и "БКС МИ" видят этот показатель на уровне 7%, в "Альфа–Капитале" — 6,5%.

По мнению аналитиков БКС МИ, денежно–кредитная политика по–прежнему будет балансировать между необходимостью поддержания экономической трансформации за счёт экономической среды с более низкими процентными ставками и инфляционными рисками, усиливаемыми расширительными бюджетными мерами. "Банк России будет придерживаться крайне осмотрительного монетарного курса — пока уже 4 раза подряд было принято решение не менять ключевую ставку с 7,5%. Мы предполагаем, что к концу 2023 года ЦБ снизит ставку до 7%, так как ускоренный рост госрасходов (очевидно, в пределах текущих бюджетных оценок) будет лишь частично компенсировать некоторое снижение расходов в частном секторе, но при этом не сможет выступать катализатором роста потребительского спроса. В 2024 году прогнозируем на конец года ставку в пределах 6% на фоне замедления инфляции до 4%", — делятся оценками эксперты компании.

Согласно данным на 3 апреля 2023 года, годовая инфляция в РФ замедлилась до 3,29% против 4,3% неделей ранее. 20 марта она составляла 5,9%, 13–го — 6,8%, 6–го — 9%.

Прогноз ЦБ РФ по инфляции на 2023 год — 5–7%, Минэкономразвития — 5,5%. Консенсус экономистов, опрошенных Интерфаксом, — 6,2%.

Рублю некуда отступать

Курсы доллара США, евро и китайского юаня по отношению к российскому рублю с начала года выросли на 16–19%. Однако прогнозы аналитиков не предполагают дальнейшего ослабления российской валюты. К примеру, опрошенные ЦБ РФ эксперты ожидают несколько более слабый рубль в сравнении с февральским опросом, но более сильный по сравнению с текущим курсом (81,6 рубля за доллар). Прогноз экспертов на 2023 год — 73,6 рубля за доллар в среднем за год (против 72 в февральском опросе), на 2024–й — 75,3 (73,8), на 2025–й — 77,9 (75,6).

Эксперты "ТКБ Инвестмент Партнерс" ожидают увидеть доллар в конце года по 72–75 рублей, "Финама" — по 65–75, Росбанка — по 72, "Альфа–Капитала" — по 65. "В базовом варианте мы исходим из курса USD / RUB 65, но в зависимости от сценария возможны варианты от 55 до 80", — уточняют аналитики последней компании.

Стратеги БКС МИ ожидают, что рубль во II квартале 2023 года ослабеет до 79 рублей. "Однако начиная с III квартала рубль будет демонстрировать признаки стабилизации при развороте тренда в ценах на нефть и в результате сокращения дисконта в Urals с $35 за баррель до $25 в июле, — предсказывают они. — К концу 2023 года курс доллара может составить около 76 рублей, чему будет способствовать рост экспортных потоков нефти, поскольку ожидается, что к концу года цена нефти Urals восстановится до $64 за баррель".

Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий считает, что курс доллара может установиться на уровнях 70–75 рублей к концу 2023 года. По его мнению, этому будут способствовать внутренний и внешний баланс. Внутренний баланс основан на том, что курс будет формироваться из заложенного в российском бюджете уровня рублёвой цены нефти 4900 рублей за баррель. Он выводит курс на уровень 80 рублей за $1 при нефти $60 за баррель и 70 рублей за $1 при нефти $70 за баррель до конца текущего года. Внешнее равновесие формируется исходя из ожиданий стабилизации мировой цены на нефть в районе $80–85 за баррель благодаря открытию экономики Китая после COVID–19, превышению позитивного эффекта прироста глобальной экономики и потребления нефти над негативными последствиями торможения экономик Европы и США, а также снижению дисконта экспортной цены российской нефти до $10–15 за баррель по мере постепенного решения проблем с логистикой российскими компаниями.