Металлурги устали от слияний

Минувший год с присущей ему высокой активностью в сфере слияний и поглощений, вместе с тем, стал годом нереализованных возможностей, говорится в ежегодном обзоре сделок по слиянию и поглощению в горнодобывающей промышленности "Mining Deals 2008", подготовленном PricewaterhouseCoopers.

Заголовки газет пестрели сообщениями о предложенной компанией BHP Billiton сделке, которая должна была коренным образом изменить расстановку сил в отрасли. Но было и много других объявленных сделок, которым не суждено было состояться. В четвертом квартале 2008 года очень резко (на 61%) снизилась стоимость сделок, упав до уровней, которые в последний раз наблюдались в 2005 году.

Многие компании, которые в начале года направляли все усилия на организацию сделок или отмахивались от нежелательных предложений о покупке их компаний, в конце года уже думали, что делать с трещащими по швам балансами, готовились к списаниям, зазывали обратно потенциальных покупателей и встречали их с распростертыми объятиями.

Самой активной по сделкам слияния и поглощения в отрасли горнодобывающей промышленности стала Бразилия.

В целом, по Южной Америке общая стоимость сделок существенно выросла – с $8,7 млрд в 2007 году до $22,8 млрд в 2008 году. При этом в общей стоимости сделок в регионе на Бразилию приходилась сумма в $17,7 млрд, что представляет собой пятикратное увеличение по сравнению со стоимостью сделок в горнодобывающей промышленности Бразилии в 2007 году, которая составляла $3,6 млрд.

Крупный рост наблюдался и в сфере сделок с участием китайских компаний-покупателей, стоимость этих сделок увеличилась в четыре раза – с $6,7 млрд в 2007 году до $25,5 млрд в 2008 году.

"Мы являемся свидетелями уникальных условий, сложившихся в сфере слияний и поглощений, которые приведут к коренному перераспределению собственности в отрасли. Скорость падения цен на сырьевые товары и акции в сочетании с жесточайшей нехваткой финансовых средств в результате кризиса привели к поляризации сил в отрасли между сильными и слабыми игроками", - комментирует ситуацию в отрасли руководитель международной практики по предоставлению услуг предприятиям горнодобывающей промышленности PricewaterhouseCoopers Тим Голдсмит.

Он также указывает на то, что перед китайскими инвесторами открылось окно беспрецедентных возможностей: они могут обогнать своих конкурентов и получить доступ к компаниям-объектам поглощения, которые в обычных условиях, скорее всего, отвергли бы их предложения.

Крупнейшей сделкой по приобретению иностранных активов стала покупка PBS Coals крупнейшей российской металлургической компанией ОАО "Северсталь" за $875 млн. Общая стоимость сделок с активами или компаниями, расположенными в основном в данном регионе, увеличилась на 21% – с $20, 9 млрд в 2007 году до $25,2 млрд в 2008 году.

В основном эта сумма складывается из стоимости сделок на внутреннем рынке, так как отсутствовали сделки по приобретению иностранных активов, сопоставимые с покупкой канадской компании LionOre компанией "Норильский никель" за $5,4 млрд в 2007 году.

"В перспективе ограничения и дифференциация рынка сами послужат толчком и придадут ускорение активности в сфере слияний и поглощений. Предприятия с устойчивым бухгалтерским балансом будут рассматривать текущую ситуацию как возможность для приобретения активов, хотя многие из них и будут довольствоваться имеющимся и выжидать подходящего момента", - считает руководитель практики по оказанию услуг компаниям металлургической и горнодобывающей отраслей PricewaterhouseCoopers Россия Джон Кэмпбэлл.

Крупнейшей сделкой по приобретению активов на международном рынке стала покупка за $1,5 млрд британского производителя никеля и золота Oriel Resources российской металлургической и горнодобывающей компанией ОАО "Мечел". На втором месте – сделка по приобретению ОАО "Северсталь" канадской компании PBS Coals за $875 млн. В России в результате приватизации Верхнекамского месторождения калиево-магниевых солей на Урале было получено $2,3 млрд в ходе его продажи четырем российским горнодобывающим компаниям и предприятиям-производителям минеральных удобрений.

Сумма в $10 млрд от общей стоимости российских сделок в сфере слияний и поглощений, составившей $20 млрд, была получена от сделки по приобретению доли в 16,66% в компании "Норильский никель" компанией "Интеррос-Холдинг", говорится в обзоре PWC. Владельцем "Интерроса" является Владимир Потанин, который еще до сделки был основным акционером компании "Норильский никель".

Эта сделка, которая до сих пор еще не завершена, представляет собой самый последний шаг в процессе перераспределения долей собственности в компании, ему предшествовали приобретение пакетов акций Олегом Дерипаской, компания которого – "Базовый элемент" – контролирует производителя алюминия "Русал". Однако предположения о слиянии компаний "Норильский никель" и "Русал" до сих пор не подтверждены.

Доступ на рынки собственного и заемного капитала оказался закрытым для мелких горнодобывающих компаний и компаний со средним уровнем капитализации. Те предприятия, у которых имеются инвестиции в проекты, находящиеся на стадии разработки, либо предприятия, обеспечивающие недостаточной уровень выручки от основной деятельности, вынуждены продавать активы, чтобы выжить в этих условиях.

"Поток объявлений об обесценении и списании активов будет усиливаться и на всех уровнях отрасли мы, скорее всего, увидим существенное перераспределение сил, так как небольшие компании будут хвататься за возможность приобретения активов по низким ценам", - считает Джон Кэмпбэлл.
возможность приобретения активов по низким ценам».