США расширили список санкций, включив в SDN-лист Московскую биржу и входящие в её группу Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчётный депозитарий (НРД).
"Деловой Петербург" спросил у экспертов, что будет с курсом валют, как быть инвесторам, чья валюта хранится на брокерских счетах и можно ли сказать, что рубль перестанет быть свободно конвертируемой валютой.
"Эпоха безналичных долларов окончилась"
По мнению директора филиала "Центральный. Брокер" в Санкт-Петербурге Никиты Демидова, новые ограничения являются очередной попыткой ослабить российскую финансовую систему и затруднить её работу. А поскольку основой её функционирования, валютного и денежного рынка так или иначе является Мосбиржа, санкции в первую очередь направлены на то, чтобы нанести ей возможный ущерб. Впрочем, несмотря на ощутимое снижение стоимости акций площадки в первый день торгов после санкций, Мосбирже удалось отыграть практически все потери.
“
"Доходы Мосбиржи формируются не только за счёт торговли валютой, но и за счёт торговли акциями, размещения денежных средств центральным контрагентом. Да и торговля тем же долларом составляла менее 50% оборота. Поэтому уход от торгов долларом на биржевом рынке (евро и так уже давно играло незначительную роль) никоим образом критически не скажется на доходах Мосбиржи. Участники рынка это осознали, панические настроения пропали", — говорит эксперт.
Включив Мосбиржу, НКЦ и НРД в SDN-лист, OFAC, по сути, отрезал их от международной долларовой системы. Прошлой осенью то же самое произошло с СПБ Биржей, когда иностранные посредники приостановили обработку поручений на заключение сделок и перемещение ценных бумаг, инвесторы временно утратили доступ к своим активам, а сама площадка лишилась возможности торговать американскими бумагами.
Потеряв возможность реализовывать расчёты по доллару и евро с иностранными контрагентами, Мосбиржа прекратила торги этими валютами, а также биржевые торги и расчёты поставочных инструментов в долларах США и евро, чтобы не допустить технического сбоя, паники и блокировки клиентских средств.
Как объясняет директор Института нового общества, руководитель центра политэкономических исследований ИНО Василий Колташов, за счёт санкций власти США убирают из российской экономики безналичный доллар, который считается собственностью Федеральной резервной системы. В то же время наличные доллары, которые США на протяжении десятилетий в огромных количествах внедряли во все сферы международной торговли, останутся в обращении. Кроме того, приток валюты будет происходить за счёт внешнеэкономической деятельности.
“
"Эпоха безналичных долларов символически окончилась. Это произошло давно (можно было забыть про них ещё за год до начала СВО), просто у нас не все хотели это понимать и замечать. Главным образом мы видим, что пытаются заработать на обмене, создать ощущение, что настал момент, когда доллары можно купить в последний раз. Именно поэтому мы наблюдаем такие большие разбросы курса между обменниками, такой большой спред между куплей и продажей. В действительности для обычного человека ничего не случилось: наличные доллары остаются, их к нам везут и привезут ещё очень много. Сейчас спекулянты свою премию на рынке возьмут с этой информационной волны и дальше ситуация должна будет стабилизироваться", — прогнозирует эксперт.
При этом риски вторичных санкций, о которых Вашингтон предупредил зарубежные финансовые институты, не должны оказать сильного влияния на готовность сотрудничать с Россией. Поскольку платежи с иностранными контрагентами по внешнеэкономической деятельности и так были осложнены, последние уже долгое время предпочитали работать через различные офшорные структуры и страны, не находящиеся под санкциями, создавая там фирмы-прокладки и осуществляя закупки на Западе.
"Для этого, главным образом, и нужны были доллары с евро в безналичной форме, — отмечает Василий Колташов. — Теперь всё сведётся к практике работы с долларом и евро посредством третьих стран и без услуг Московской биржи. На Московской бирже главной валютой становится юань".
Тем временем Лондон, присоединившийся к ограничениям против России, будет совместно с Вашингтоном и оказывать давление на государства Средней Азии, и, в первую очередь, Казахстан, убеждая в необходимости перестать работать с Москвой. В свою очередь у российской дипломатии появляется возможность вести контрдеятельность и защищать позиции евразийской торговли и позиции России.
Предупреждён и вооружён
Несмотря на введённые OFAC ограничения, торги на всех остальных биржевых сегментах и по биржевым инструментам в рублях и прочих валютах продолжились на площадке в штатном режиме, а сделки с долларом и евро — на внебиржевом рынке. Что же касается брокеров, временно остановивших вывод иностранной валюты после введения санкций, к вечеру того же дня большинство из них сняли ограничения.
Сам курс рубля при этом остался единым и рыночным, однако если до сих пор для его определения к доллару и евро использовались данные биржевых торгов, начиная с 13 июня ЦБ устанавливает его на основании банковской отчётности, полученной по результатам межбанковских конверсионных операций, заключённых на внебиржевом валютном рынке по состоянию на 15:30 по мск в текущий рабочий день.
Доцент кафедры экономики, руководитель магистерской программы "Финансовые инструменты в экономике" Президентской академии в Санкт-Петербурге Артём Голубев полагает, что в текущих условиях участники рынка продолжат переориентироваться на межбанковский рынок, а наибольшую выгоду в виде комиссионных доходов получат банки, через которые компании и граждане могут по-прежнему покупать и продавать доллары США и евро.
"В силу того, что последние два года роль доллара США и евро на российском рынке снижалась — влияние санкций против Мосбиржи, НКЦ и НРД на курс рубля будет естественно меньше, чем если бы значимость этих валют осталась на прежнем уровне. Учитывая, что доля внебиржевого рынка в общем объёме торгов валютой уже сейчас составляет 58,1%, больших проблем не предвидится. Конечно, в момент некоего перехода будет расти волатильность на рынке, но, как показали события последних дней, вместо сильного роста доллара мы увидели падение даже на фьючерсном рынке", — обращает внимание экономист.
При этом доцент отмечает, что проблемы с оплатой, вызванные санкциями, могут серьёзно ограничить объёмы идущих в Россию товаров, из-за чего спрос на иностранную валюту со стороны импортёров может на какое-то время существенно сократиться.
“
"В этих условиях можно ожидать укрепления рубля. Долго это не продлится, но в течение лета — вполне. Ближе к осени мы, скорее всего, вернёмся к уже привычным значениям предыдущих месяцев, когда доллар был по 90 и выше", — прогнозирует Артём Голубев.
При этом в ближайшее время Центробанк скорее всего сместит акцент с регулирования валютного рынка на межбанковский внебиржевой рынок, чтобы постараться минимизировать возможное резкое изменение курса банками, которые являются единственными участниками межбанковского рынка и при желании могут взвинтить или резко обрушить валюту в любой момент.
Всё идёт по плану
Поскольку санкции против Мосбиржи были вопросом времени, площадка максимально подготовила участников торгов к такому сценарию. В частности, последние несколько лет роль доллара США и евро последовательно снижалась, а ещё в прошлом году их доля в обороте торгов на валютном рынке России упала ниже 50%. Т.к вызванные санкциями проблемы связаны преимущественно с обслуживанием внешнеэкономической деятельности, критически важной была и остаётся не возможность купить или продать валюту (в частности — на Мосбирже), а возможность в дальнейшем реализовать перевод этой валюты за границу. По этой причине предприятия уже давно учились работать с помощью межбанковского и внебиржевого валютного рынка. Единственная трудность — растущие затраты банков.
“
"На внебиржевом рынке банки (особенно те, что могут использовать корреспондентские отношения) будут брать дополнительную плату, которая, соответственно будет выложена в конвертации валюты, а предприятия (в первую очередь импортеры) будут перекладывать на потребителей. Поэтому дополнительные издержки, связанные с конвертацией, негативно повлияют на цену", — отмечает Никита Демидов.
При этом опрошенные "Деловым Петербургом" не согласились с тезисом, что после введения санкций в отношении Мосбиржи рубль перестанет быть свободно конвертируемой валютой, поскольку он и так долгое время не попадает под это определение: внешняя конвертируемость как была, так и остаётся частичной, а внутренняя осложнена из-за ограничений по снятию валюты.
"Пока во главе Центробанка остаётся [Эльвира] Набиуллина, — человек с рыночными принципами, — она постарается со своей командой сделать всё, чтобы в урезанном виде, с учётом ограничений, но рыночные принципы продолжали действовать и были основными на рынке", — резюмирует Артём Голубев.
Также экономист обратил внимание, что торги на внебиржевом и межбанковском рынке становятся все более популярными в отличие от биржевых торгов, ограниченных по срокам, времени и деятельностью самой биржи. Выход за эти рамки открывает возможности для неплохого развития валютного рынка в России.
В то же время экономисты считают, что новые санкции не ускорят создание отдельной финансовой системы на базе БРИКС, поскольку у крупных торговых партнёров вроде Индии и Китая, которые продолжают сотрудничать с США и европейскими странами, на данном этапе нет потребности создавать отдельную изолированную финансовую систему с Россией.
