Миссия выполнена: как самому управлять инвестициями и обогнать инфляцию

Эксперимент, начатый в сентябре 2015 года, можно признать успешным только в том смысле, что Практик (таков псевдоним инвестора) не потерял покупательную способность своего капитала и обогатился некоторым опытом. С финансовой точки зрения результат не впечатляющий. Он мог бы быть значительно выше, если бы в первые пару–тройку лет управляющий не увлекался спекуляциями. Некоторые из них принесли неплохой доход, другие — значительный убыток, и средний результат от этой деятельности вышел отрицательным.

Поскольку ИИС пополнялся свежими деньгами в течение всего срока эксперимента, напрямую сравнивать прирост капитала с индикаторами вроде индекса Мосбиржи или стоимости доллара США не имеет смысла. Накопленная инфляция в рублях с начала эксперимента, к слову, превысила 80%. Но управляющий учитывал инфляционный коэффициент для каждой порции внесённых денег только с того месяца, в котором был сделан взнос.

В первые полгода эксперимента взносы делались ежемесячно, затем раз в полгода или год, потом ещё реже — как правило, в периоды сильных просадок фондовых индексов. Деньги переводились с депозитов, где они копились в те периоды, когда ИИС не пополнялся.

Всего на счёт поступило 1584 тыс. рублей. На все эти деньги, кроме последних 400 тыс., внесённых в ноябре 2024 года, Практик получил налоговые вычеты в размере 13%, которые улучшили финансовый результат. Но в статистике ради чистоты эксперимента они не учтены.

В итоге к 27 марта 2025 года размер счёта составил 2736 тыс. рублей (см. график), его прирост без учёта инфляции — 1152 тыс. Дальше управляющий планирует инвестировать непублично. Его последние действия в марте текущего года были связаны со ставками на ослабление курса рубля. На 1,5% счёта он купил опционы колл на доллар США и экспирацией (исполнением) в июне 2025 года и около 4% вложил в валютные долговые инструменты: замещающие облигации и биржевой фонд денежного рынка в юанях. Деньги на эти покупки он получил, сократив портфель акций. А продать акции решил, чтобы зафиксировать часть прибыли от роста котировок. Только за последние 1,5 месяца эта прибыль составила около 103 тыс. рублей.

Платить посредникам или не платить

Насколько оправданным является самостоятельное управление портфелем ценных бумаг при наличии огромного выбора инвестиционных продуктов и профессиональных консультантов? "ДП" спросил об этом экспертов и получил диаметрально противоположные комментарии.

"Не только есть смысл, но крайне необходимо частным инвесторам самостоятельно формировать свои инвестиционные портфели и управлять ими, — уверен председатель Национального союза частных трейдеров и инвесторов на финансовых рынках Илья Коровин. — Это доступно каждому. Платить посредникам в виде фондов и доверительных управляющих в абсолютном большинстве случаев неоправданно. Это плодит дополнительные риски и затраты, а часто ещё и прямые убытки. Подписка на платную аналитику не только бесполезна, но и вредна, поскольку является перекладыванием ответственности за свои деньги на третьих лиц и следствием веры в миф, что кто–то может проанализировать и предсказать будущее поведение рынка".

Председатель правления Ассоциации розничных инвесторов Илья Херсонцев менее категоричен. "Каким бы образом частный инвестор ни инвестировал, он всё равно управляет портфелем, — рассуждает он. — Если это ПИФ — его нужно выбрать, если это ДУ (доверительное управление) — нужно обсудить стратегию с управляющим. В управлении есть составляющие, которые не получится передать никому, — срок инвестиций и аллокация (сколько процентов от портфеля будет вложено в тот или иной класс активов). При этом ПИФ и ДУ играют важную роль — позволяют не заниматься выбором конкретных акций и облигаций, снижая нагрузку на инвестора и волатильность его портфеля. Важно знать, в чём цель инвестирования. Кому–то деньги нужны через год, и точная сумма, у кого–то свободных и длинных денег больше. Чем короче цель — тем проще и короче по сроку должны быть инструменты. Платная аналитика — дело вкуса, но в конечном счёте важнее всего то, что вы видите приемлемым с точки зрения риска для вас, а платный аналитик ваших предпочтений не знает, и негатив от несовпадения ожидания и реальности тут практически неизбежен".

Специалист отдела аналитических исследований "АВИ Кэпитал" Анастасия Найшева считает, что смысл в самостоятельном управлении есть, но при некоторых условиях.

1. Наличие интереса и времени на анализ рынка, изучение компаний и экономических тенденций. Зачастую на первых порах это может быть сложно и будет занимать больше времени, чем у опытных инвесторов.

2. Дисциплина для следования стратегии без эмоциональных решений, умение трезво оценивать ситуацию и поведение рынка при потрясениях различного характера.

3. Базовые знания в финансах (например, понимание диверсификации, оценки рисков).

"Если человек не готов тратить своё время и ресурсы на изучение рынка, но хочет попробовать что–то кроме депозита в банке, то существуют ПИФы и ДУ, а также их альтернативы: биржевые фонды, которые позволяют инвестировать в широкий рынок с низкими комиссиями, и робоэдвайзинг — автоматизированные платформы, которые формируют портфель под ваши цели и риск–профиль", — добавляет она.

Начальник отдела торговых операций ИК "Риком–Траст" Александр Баулин полагает, что самостоятельно управлять портфелем активов есть смысл, если получается уделять время, хотя бы 1 час в день, на получение информации о рынке — чтение новостей, анализ отчётов эмитентов, изучение макростатистики. И если есть возможность регулярного пополнения счёта. "Самостоятельное управление не обязательно подразумевает широкий набор инструментов в портфеле и их постоянную ротацию, можно ограничиться, например, инвестированием в индексные ПИФы и фонды денежного рынка или короткие ОФЗ, — уточняет он. — В этом случае самостоятельность заключается в ротации короткого перечня инструментов. В случае же ДУ это скорее долгосрочное пассивное инвестирование без участия в рыночной волатильности. Пожалуй, ПИФы и ДУ для пассивного инвестирования лучшие инструменты. Что касается платной аналитики — я к этому отношусь скептически, на рынке достаточно бесплатной качественной аналитики, как брокерской, так и частной".

Эксперт в области стратегии и инвестиций Михаил Фёдоров на вопрос, стоит ли частному инвестору самостоятельно управлять портфелем, отвечает "да".

Интересными для новичков Михаил Фёдоров считает и структурные продукты. Их идея в том, чтобы часть капитала (к примеру, 80–90%) вкладывалась в инструменты с фиксированной доходностью (облигации, депозиты), а оставшиеся 10–20% — в более рискованные активы (акции, опционы, фьючерсы, джанк–облигации и прочие).

"Это позволяет получать потенциальный рост за счёт агрессивной части, но при этом не терять основную сумму вложений, — говорит эксперт. — По сути, такая стратегия даёт шанс на дополнительный доход без серьёзных рисков. Отдельный вопрос — аналитика. Стоит ли покупать платные подписки на прогнозы и исследования? Здесь всё зависит от того, умеет ли инвестор работать с такой информацией. Просто купить аналитику и надеяться, что она сама принесёт прибыль, — бесполезно. Важно уметь отделять ключевые факты от мнений и понимать, как эти данные можно применить в конкретных сделках. Крупные трейдеры и инвестфонды часто используют аналитику как один из инструментов, но не как руководство к действию. Анализ отчётов — это навык, который нужно развивать, а не просто следовать чужим рекомендациям".

Директор по продуктовому развитию УК "Финам Менеджмент" Евгений Цыбульский выступил приверженцем делегирования управления портфелем посредникам.

"Если нет времени разбираться во всех тонкостях рынка (фундаментальный и технический анализы, например) — лучше довериться профессионалам, — рекомендует он. — Платная подписка на аналитику — отличный вариант, когда вы хотя бы немного понимаете, что значат показатели в присылаемой аналитике".

Оптимальная тактика управления капиталом

По мнению Ильи Коровина, есть только один способ формирования грамотного инвестиционного портфеля и управления им — распределить капитал пропорционально по различным активам — надёжным облигациям, дивидендным акциям надёжных эмитентов из различных секторов, ETF (биржевым фондам) на нефть и другие сырьевые товары.

"Также нелишне будет 10–15% капитала разместить в инвестиционные золотые монеты, а при наличии опыта на 10% капитала можно купить биткоин и эфир, — предлагает он. — В дальнейшем управление портфелем сводится только к ребалансировке — выравниванию первоначальной пропорции активов раз в полгода–год. Дополнительные вложения распределяются по портфелю согласно изначальной пропорции. Такое обращение с собственным капиталом не только позволит его сохранить в любой кризис, но и в абсолютном большинстве случаев обгонит по доходности любой фонд и ДУ без необходимости платить им комиссионные".

Илья Херсонцев считает, что работающему гражданину с доходом, позволяющим сберегать часть средств, подошёл бы портфель, состоящий в основном из облигаций с рейтингом не ниже АА, сроком до погашения 2–3 года. Их доля в портфеле может достигать 80%, а остальное можно вложить в фонд акций, либо отслеживающий индекс MOEX, либо содержащий ведущие дивидендные акции.

"Безусловно, надо иметь короткие депозиты на непредвиденные личные обстоятельства, — указывает эксперт. — Сейчас есть отличный инструмент — фонды ликвидности, доход по которым капает каждый день, и всегда можно выйти из них. Такой подход позволит спокойно довносить ежемесячно средства и не посвящать много времени инвестированию".

"При отсутствии возможности совершать сделки ежедневно (а если это не является вашим основным источником дохода или профессией, то риск ошибиться в принятии решения существенно возрастает) подходит тактика для редких ребалансировок / пополнений портфеля (например, раз в месяц), — рассказывает Анастасия Найшева. — Оптимальным подходом выступает долгосрочное пассивное инвестирование, которое может состоять из таких стратегий, как индексная (регулярное вложение в ETF на широкие индексы, например индекс Мосбиржи); усреднение стоимости (покупка активов фиксированными суммами, что снижает волатильность) или периодическая ребалансировка (раз в месяц, квартал, 6 или 12 месяцев пересмотр и возможное приведение долей активов к исходному соотношению, например 60% акции / 40% облигации)".

Какие качества нужны инвестору

Илья Коровин считает главными качествами инвестора, позволяющими увеличивать капитал, а не терять его, критическое мышление, адекватные ожидания по прибыльности своих инвестиций, что подразумевает отказ от кредитных финансовых инструментов, а также принятие ответственности за свои деньги вместо перекладывания её на посредников и третьих лиц.

Анастасия Найшева упоминает также психологическую устойчивость, которая зачастую подводит даже опытных игроков, забывающих о необходимости не паниковать при падении рынка. "Наибольшее влияние имеет психология инвестора, а именно подверженность влиянию эмоций на принятие инвестиционных решений, — подтверждает Александр Баулин. — Правила успешного инвестирования просты, но их трудно соблюдать даже опытным инвесторам. Поэтому управлять чужими деньгами легче, чем собственными, когда достаточно соблюдать правила, прописанные в инвестиционной декларации и не принимать эмоциональных решений".