Нетоксичные финансовые бумаги пережили кризис

Это уже давно стало печальной реальностью - каждую неделю какая-нибудь финансовая фирма объявляет экстренный сбор капиталов на покрытие убытков и списаний. Вчера об этом заявил инвестиционный банк Lehman Brothers, которому требуются $6 млрд на преодоление потерь за второй квартал этого года, определенных в $2,8 млрд.

Тем удивительней встретить представителей отрасли, которые в настоящий момент преуспевают. Так называемые нетоксичные финансовые ценные бумаги - те, что не связаны с высокорисковыми финансовыми инструментами - действительно существуют.

Возьмем для примера банк U.S. Bancorp. Почти все американские гиганты, вроде Bank of America и Citigroup, сотрясаются от самой неблагоприятной коньюктура рынка, которую только помнят банкиры. А вот акции U.S. Bancorp приносят инвесторам небольшую прибыль с того момента, как ипотечный кризис разразился в США.

В отличие от множества пострадавших хеджевых фондов, BlackRock предвидел кризис с ипотекой и теперь извлекает из этой ситуации прибыль. Charles Schwab не прикасался к рисковым кредитам, которые сразили его главного конкурента, онлайн-брокера E*Trade Financial. Теперь Charles Schwab зарабатывает деньги на костях соперника.

Но и более мелкие региональные фирмы способны удивить инвесторов, несмотря на кризис. В городе Парамус, штат Нью-Джерс, акции City Bancorp выросли с августа прошлого года на 40%, рост акций UMB Financial из Канзас-сити составил почти 35%. Как же все эти компании преуспели, когда большинство проиграло?

"Все дело в капитале", - считает портфельный менеджер фонда RidgeWorth Mid-Cap Value Equity Дон Ворделл. Чтобы пережить "черные дни", фирмам требуются большие запасы наличных. Большинство компаний пытаются раздобыть эти деньги, вербуя инвесторов и выпуская новые акции, тем самым, снижая доли уже существующих акционеров.

Успешные финансовые фирмы используют разные стратегии, чтобы обеспечить себя достаточным капиталом. К примеру, U.S. Bancorp собрал положительные отзывы, сократив расходы в уже эффективной организации. "Если вы получаете хорошую прибыль, то у вас остается достаточно сил для преодоления кредитных проблем", - считает Блейк Хоуеллс из Becker Capital Management.

Другая характерная черта успешной финансовой фирмы во время кризиса - низкий уровень долгов, считает Терри Моррис из National Penn Investors Trust. "Чем больше у вас долгов, тем меньше пространства для маневров в случае кризиса", - говорит он.

Но даже самые эффективные и свободные от долгов фирмы страдают, если финансовые потери у них слишком велики. Когда дело доходит до займов и инвестиций, множество компаний идут на риски, которые впоследствии оказываются большими ошибками.

Все успешные финансовые фирмы нашли способы минимизировать потери от ипотечных долгов или других токсичных кредитных инструментов. Некоторые, вроде BlackRock, сделали верные ставки в верное время. Большинство избежало потерь старым добрым способом - будучи предельно осторожными при выдаче займов и консервативными при инвестициях.

Пока другие банки хвастались большими доходами от более агрессивных стратегий, ныне успешные фирмы твердо придерживались выбранной бизнес-модели. Вместо выпуска займов с ипотечными кредитами и продажи их инвесторам, банки выдавали деньги в долг по старинке, удерживая займы на своем балансе. Это принуждало их к более консервативной стратегии кредитования, как считает старший аналитик Aite Group Джон Джей.

T. Rowe Price зарабатывает деньги, управляя деньгами клиентов. Множество банков не только выдают займы, но и управляют капиталам. В U.S. Bancorp существует специальное подразделение по управлению состояниями. Фирмы вроде Knight Capital Group и Interactive Brokers Group сделали деньги на разнице валют во время кризиса.

Сегодня их акции с полным правом могут называться нетоксичными, так как руководители всех этих компаний оказались не только предусмотрительными, но и расторопными. Сочетание мудрости и энергии способно преодолеть практически любой кризис.
По информации Businessweek