Практик заработал на отскоке

Управляющий ИИС, за действиями которого наблюдает "ДП", как и планировал, докупил акций при провале индекса Мосбиржи ниже 2500 пунктов в ноябре прошлого года. Теперь он фиксирует часть прибыли.

Как писал "ДП" в конце сентября 2024 года, управляющий под псевдонимом Практик тогда терпел убытки и сожалел, что у него не получилось купить дешёвых акций. Индекс Мосбиржи в начале прошлой осени приблизился к отметке 2500, но не пересёк её.

Горевать Практику пришлось недолго: уже через пару месяцев, 26 ноября, индекс пробил "круглый" уровень. На следующий день управляющий, как и собирался, довнёс на ИИС 400 тыс. рублей. В пределах этой суммы, согласно законодательству, взнос на ИИС можно вычесть из налогооблагаемой базы. И на эти деньги управляющий купил четыре пакета акций, занимающих наибольшие веса в списке для расчёта индекса Мосбиржи. Это были бумаги компаний "Газпром", "Лукойл", "Татнефть" и "Сбер". Акции приобретались равными долями, примерно на 100 тыс. рублей каждая.

Момент для покупки оказался не самым удачным: 17 декабря индекс ушёл ещё на 5% ниже, до 2370 пунктов. Но затем довольно сильно отскочил благодаря решению Банка России не поднимать ключевую ставку. В конце января индекс поднялся выше 2970 и затем стал колебаться под этим уровнем. 6 февраля текущего года Практик решил зафиксировать часть прибыли по купленным в конце ноября акциям и переложить освободившиеся деньги в другие бумаги. Он продал по половине каждого из купленных в ноябре пакетов, выручив за них чуть более 245 тыс. рублей. Общая прибыль от ноябрьских покупок составила около 106 тыс. рублей. В том числе 16 тыс. — промежуточные дивиденды от "Лукойла" и "Татнефти".

В портфеле появились бумаги–новички

Деньги, вырученные от продажи подорожавших акций, а также поступления от дивидендов и купонов Практик распределил между четырьмя активами. Прежде всего он добавил в портфель по 20 акций компаний "Т–Технологии", владеющей Т–Банком, и "Корпоративный центр ИКС 5" (бывшая X5 Group). Акции КЦ ИКС 5 появились на торгах только в январе 2025 года. Бумаги её предшественницы были сняты с торгов на Московской бирже в начале апреля 2024 года в связи с реорганизацией.

Акции "Т–Технологий" в последние месяцы входят в топ–10 по обороту наряду с бумагами "Сбера" и относятся многими аналитиками к числу перспективных, особенно после успешного присоединения к Т–банку Росбанка.

После отскока индекса Мосбиржи на 25% от декабрьского дна многие эксперты допускают возможность нового движения котировок вниз. Поэтому часть освободившихся денег управляющий решил "припарковать" в "защитные" инструменты. Эту "кубышку" он намерен распечатать в случае нового провала индекса на 25–30% от очередного локального максимума, когда бы он ни случился.

В качестве одного из защитных инструментов он выбрал ОФЗ с плавающим купоном серии 29024. Эти бумаги уже были в портфеле ранее в количестве 150 штук. Теперь к ним добавилось ещё 100.

Новичком в портфеле стал ПИФ денежного рынка "Фонд Сберегательный" под управлением УК "Первая". Он торгуется на бирже под тикером SBMM. У Практика уже есть пакет паёв аналогичного фонда "Ликвидность" под управлением УК "ВИМ Инвестиции". Теперь подобных инструментов будет два. Управляющий купил 7300 паёв SBMM на общую сумму 108,2 тыс. рублей.

Перспективы акций зависят от геополитики

По мнению начальника отдела аналитики ВТБ Станислава Клещёва, после прошедшего ралли потенциал роста индекса Мосбиржи сократился, хотя российский рынок акций остаётся дешёвым в исторической перспективе. "Справедливый уровень индекса — 3300–3400 пунктов, — говорит эксперт. — Потенциал роста в таком случае составляет примерно 10% по цене и 9–10% за счёт дивидендов. Итого в сумме 20%. Поэтому сейчас на рынок акций мы смотрим более прохладно. Ожидаем, что к концу года он подрастёт, но необходимы новые позитивные драйверы. Нашими фаворитами сейчас являются сектор IT, потребительский и цветная металлургия. На нефтегазовый сектор смотрим нейтрально".

"Индекс Мосбиржи с декабря 2024 года формирует среднесрочный восходящий тренд, обеспеченный главным образом надеждами на прогресс в урегулировании украинского конфликта, а также на переход ЦБ РФ к циклу смягчения монетарной политики после сохранения ключевой ставки без изменений на заседании в декабре, — полагает аналитик ИК “Велес Капитал” Елена Кожухова. — Бычий среднесрочный сигнал остаётся актуальным выше 2730 пунктов по индексу. Сам индикатор вскоре может протестировать отметку 3000 пунктов и попробовать закрепиться выше. Завершение украинского конфликта было бы позитивно для российских акций в целом ввиду перспективы ослабления санкционного давления на национальные компании. Некоторое негативное влияние в этом случае могут ощутить экспортёры из–за потенциального укрепления рубля, но даже при подобном сценарии этот эффект может быть сглажен потенциальным увеличением поставок за рубеж".

Начальник отдела торговых операций ИК "Риком–Траст" Александр Баулин согласен с тем, что наблюдаемый рост индекса Мосбиржи может быть началом тренда. "Об этом говорит и технический анализ — индекс закрепился выше 200–дневной скользящей средней, которая обычно свидетельствует о смене долгосрочных трендов и сейчас проходит на уровне 2850 пунктов, — аргументирует он. — Лишь преодоление этого уровня и закрепление ниже отменит сценарий роста. Вероятность такого развития событий, с моей точки зрения, не более 10%. К тому же акции — один из лучших защитных инструментов от инфляции (это подтверждают примеры Турции, Аргентины, Ирана). Мои ожидания по индексу Мосбиржи на этот год — 3400–3500 пунктов. За рост и психология: очень редко бывает два плохих года подряд. В этом случае выиграют все, кто–то в большей, кто–то в меньшей степени. В первую очередь, конечно, сырьевой сектор — нефтяники и газовики. Мой выбор — “Новатэк” и “Транснефть”. Условно пострадавшими могут оказаться золотодобытчики".

"Технически дно было достигнуто в декабре, поэтому отскок 25% может быть началом аптренда, — допускает специалист отдела аналитических исследований “АВИ Кэпитал” Анастасия Найшева. — Но по нашему мнению, сохраняющаяся неопределённость на внешнем контуре и жёсткая ДКП Банка России пока сдерживают рынок от выхода из возникшего боковика, хотя эмоционально рынок и готов".

"После ралли, которое своим декабрьским решением по ставке запустил Банк России, рынок акций постепенно теряет запал, — делится наблюдением персональный брокер инвестбанка “Синара” Артём Рассказов. — На наш взгляд, следующий этап подъёма может начаться, если наметится прогресс в переговорах России с США и Украиной. В случае завершения конфликта на Украине мы предполагаем смягчение политики ЦБ РФ. Наиболее чувствительны к ней компании под самыми жёсткими санкциями и с высоким уровнем долговой нагрузки. При реализации оптимистичного сценария деэскалации конфликта на Украине и частичного снятия санкций с большой вероятностью мы сможем увидеть динамичное возвращение к значениям индекса 3500 пунктов и выше. В таком случае инвесторам следует ожидать доходности от вложения в акции выше 20% в 2025 году. Наиболее перспективными выглядят “Роснефть”, “Новатэк”, “Лукойл”, ММК, ”Северсталь”, “Мечел”, “Русал“, ТМК, “Т–технологии”, Сбербанк, “Яндекс”, ИКС 5, ЦИАН, “Сегежа”, АФК “Система”, “Самолёт” и “Аэрофлот”".

Аналитик отдела инвестиционной экспертизы УК "ТКБ Инвестментс Партнерс" Максим Гладских, напротив, уверен, что текущее восстановление рынка нельзя назвать устойчивым трендом, пока не появятся признаки завершения конфликта на Украине. "Снижение геополитической напряжённости будет мощным позитивным драйвером для российских акций, дополнительно стимулируя переток капитала с денежного рынка в акции и облигации, — предполагает он. — Это будет способствовать восстановлению котировок компаний, которые сильнее всего пострадали от санкций и показали динамику хуже рынка".

Лента новостей

Только бизнес новости

12:59В Ленобласти отреставрируют историческую станцию на пути из Петербурга в Таллин

12:40Нобели против Ротшильдов: как HR-брендинг помогал в борьбе за нефть

12:26В Петербурге потеплеет до 20 градусов к середине недели

12:09В Эстонии заявили о ежедневных помехах GPS "со стороны Петербурга"

12:06Треть компаний из США утратили право на обратный выкуп активов в России

Доход

Точка опоры: Практик вложился в ОФЗ после просадки рынка акций весной-летом

Курсы валют будут волатильными

Поддержать дальнейший рост акций могло бы ослабление рубля. Однако российская валюта в последние недели, наоборот, склонна к укреплению. Впрочем, опрошенные эксперты не считают этот тренд устойчивым.

"Валютная диверсификация необходима, — рекомендует Станислав Клещёв. — Сейчас курс рубля откатился ниже 100 рублей за доллар. По общению с нашими клиентами мы понимаем, что стал актуальным вопрос, не пора ли купить валюту. В базовом сценарии мы ждём, что к концу года курс национальной валюты ослабнет примерно на 9%, до 108 рублей за доллар. Это уже достаточно существенное движение по валютной паре, которое хотелось бы предупредить. И конечно же, было бы неплохо иметь какую–то экспозицию на валютный рынок при реализации такого сценария".

"Российский рубль, вероятно, продолжит реагировать главным образом на геополитические факторы, — говорит Елена Кожухова. — При получении обнадёживающих новостей в этом контексте можно ожидать постепенного укрепления рубля к юаню, доллару и евро и, наоборот, возвращения к локальным минимумам при обострении напряжённости в украинском конфликте. В текущих условиях закрытости российской экономики от западных уровень ключевой ставки в РФ оказывает ограниченное влияние на рубль, но всё же её потенциальное снижение может стать умеренно негативным фактором. В целом рубль в 2025 году, скорее всего, укрепится лишь в случае значительных сдвигов в разрешении украинского конфликта, в остальном же слабость российской валюты остаётся выгодной для бюджетных поступлений. Важные долгосрочные поддержки для доллара, юаня и евро расположены у 82,7, 10,85 и 87,30 рубля соответственно. Это районы минимумов 2024 года, куда может направиться рубль при оптимистичном сценарии".

Александр Баулин считает, что основных факторов, влияющих на курс рубля, сейчас два — платёжный баланс внешней торговли и инфляция. "Жду небольшого укрепления рубля в I квартале и, возможно, полугодии до 90–95 по доллару и до 12 по юаню и ослабление к концу года до 110–115 и 14–14,5, — рассказывает он. — Возможное укрепление рубля рекомендовал бы для формирования или наращивания позиций в квазивалютных инструментах".

"Если санкции отменят, с большой вероятностью возобновится ничем не ограниченное движение капиталов, в том числе прямых иностранных и портфельных инвестиций, — ожидает Артём Рассказов. — В таком случае предложение российских активов со стороны нерезидентов удовлетворит спрос на эти активы. Без санкций активность продавцов спадёт, спрос на рублёвые активы усилится, а рубль начнёт укреплять свои позиции. Рассчитать масштабы притока — непростая задача, но предполагаем, что речь идёт о миллиардах долларов. В таких условиях Банк России начнёт наращивать международные резервы, покупая иностранную валюту с рынка, чтобы предупредить резкую ревальвацию рубля".

“

С 2022 года фондовый рынок РФ работает автономно. Это сильно снизило его эластичность: даже малые изменения баланса спроса и предложения приводят к большим колебаниям цены. Это же делает любые тренды априори неустойчивыми. В случае прекращения конфликта на Украине акции ряда компаний имеют высокие шансы упасть. Прежде всего тех, которые выиграли от мощного бюджетного импульса: производители готовых металлических изделий, их смежники и поставщики. Курс рубля сильно зависит от колебаний валютной выручки (а с 2024 года — и от темпов её возврата в РФ). Естественно, очень велика зависимость от санкций и эффективности их обхода. Если не будет особых сюрпризов, курс 115–130 рублей за доллар смотрится вполне вероятным. Но, к сожалению, вероятность сюрпризов остаётся очень высокой, что делает любой прогноз крайне неустойчивым. Курс рубля и уровень инфляции в 2025 году сильно зависят от двух групп факторов. А). Внутренние. Борьба ЦБ с последствиями огромного бюджетного импульса. Эта борьба сильно осложняется действиями отраслевых лоббистов, крайне заинтересованных в доступности кредитования. Б). Внешние. Санкции и выработка мер их обхода. Анализ санкций и тем более прогнозирование их последствий осложняются малой предсказуемостью политиков. Дополнительная трудность связана с тем, что санкции против экспорта и импорта оказывают разнонаправленное влияние на курс рубля и инфляцию.

Сергей Хестанов

экономист

“

О том, что отскок индекса Мосбиржи на 25% с сентябрьских минимумов является началом восходящего тренда, пока говорить преждевременно. Скорее рынок отыграл новость о сохранении ключевой ставки на уровне 21%, но на дальнейшем пути вверх есть серьёзные препятствия — это замедление темпов роста российской экономики в 2025 году примерно до 1,5–2% с 4% в 2024 году, а значит и замедление роста корпоративных прибылей, увеличение налоговой нагрузки, ухудшение качества корпоративного управления у многих компаний. Вместе с тем возможное заключение мирового соглашения по Украине может дать рынку существенный импульс к росту, хотя бы и краткосрочный. От завершения конфликта на Украине выиграют подавляющее большинство компаний, особенно в сырьевом секторе, такие как "Газпром", "Новатэк", "Сегежа", особый бенефициар — "Аэрофлот". Чуть более уязвимы IT–компании, так как на рынок могут вернуться западные технологические решения. При этом госструктуры даже при завершении конфликта продолжат ориентироваться на российские IT–продукты. Перспективы ДКП и темпов инфляции также в значительной степени зависят от сроков окончания СВО. При завершении конфликта, с нашей точки зрения, у ЦБ появится возможность быстрее перейти к снижению ставки. Наш прогноз по ключевой ставке к концу года — 19–20%. Бенефициарами возможной нормализации ДКП станут акции застройщиков, АФК "Система", а также "Ренессанс Страхование", которое получит возможность существенно нарастить инвестиционный портфель. Курс рубля может опуститься к основным валютам примерно на 10–12% в этом году, так как высокая инфляция в России обесценивает его покупательную способность, также вероятно снижение мировых цен на нефть на фоне торговых войн в мире.